2018-03-11 礦業(yè)界

鐵礦石近日連續(xù)大跌，昨日行情繼續(xù)低迷，截止中午時(shí)間，鐵礦石再跌2%，暫時(shí)市場并有什么好消息傳出，反倒是壞事一件件發(fā)生！全球最大的鐵礦石巨頭之一力拓近日再次麻煩上身，力拓前首席執(zhí)行官Tom Albanese和首席財(cái)務(wù)官Guy Elliott因涉嫌誤導(dǎo)投資者涉及該企業(yè)在莫桑比克失敗的煤炭投資而被澳大利亞的企業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)送上法庭。

中國作為世界上鐵礦石的最大需求者，一直是國外鐵礦石三巨頭的最大客戶，但隨著中國近年來鋼鐵去產(chǎn)能的逐步推進(jìn)，以及對(duì)環(huán)境保護(hù)的越發(fā)重視，國外的鐵礦石是越來越賣不動(dòng)了，一方面產(chǎn)量越來越高，可相對(duì)應(yīng)的需求卻在不斷下降，鐵礦石的價(jià)格可是一跌再跌，這可愁壞了鐵礦石三巨頭！俗話說的好，人一閑下來就容易出事，這不，鐵礦石巨頭力拓就被送上了法庭，并且還是澳大利亞親自出的手！

根據(jù)澳大利亞證券和投資委員會(huì)（ASIC）的資料，力拓兩位前高管在力拓集團(tuán)2011年度報(bào)告中發(fā)表聲明，歪曲RTCM（力拓礦業(yè)莫桑比克）的儲(chǔ)量和資源，從事“誤導(dǎo)性和欺騙性”行為。但澳大利亞可不是第一個(gè)出手的，早在去年10月份，美國證券交易委員會(huì)（SEC）就已經(jīng)對(duì)力拓提起訴訟，指責(zé)力拓及其前CEO湯姆·阿爾巴尼斯（Tom Albanese）、前首席財(cái)務(wù)官埃里特（Guy Elliott）在處理莫桑比克煤礦37億美元投資時(shí)，沒有遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和公司政策來準(zhǔn)確評(píng)估和記錄資產(chǎn)。

事情的起因是這樣的，2011年，力拓通過收購ASX上市公司Riversdale Mining投資莫桑比克煤礦，后來以5000萬美元的價(jià)格出售,成為一大投資敗筆。美國證券交易委員會(huì)（SEC）認(rèn)為，該項(xiàng)目在投資期間遭受重大挫折，煤炭資產(chǎn)貶值，但阿爾巴尼斯和埃里特向公司董事會(huì)，審計(jì)委員會(huì)，獨(dú)立審計(jì)師和投資者“隱瞞或拖延”了披露實(shí)情。SEC指出，如果他們披露第二個(gè)投資項(xiàng)目再度失敗，投資者會(huì)質(zhì)疑他們尋找和開發(fā)低成本、長期盈利的采礦資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式。因此他們?cè)谙蛎绹顿Y者發(fā)行債券的前幾天公布了一份“隱瞞真相”的財(cái)報(bào)，最終那次債券發(fā)行募集了55億美元。2014年莫桑比克煤礦資產(chǎn)被剝離時(shí)，價(jià)值下降了80％以上，跌到5000萬美元。

美國證監(jiān)會(huì)指控力拓兩名前高管違反聯(lián)邦證券法中的反欺詐、報(bào)告、薄記、記錄以及內(nèi)部控制規(guī)定。SEC希望阿爾巴尼斯和艾里特返還不當(dāng)?shù)美?，并接受民事處罰，并表示希望禁止他們將來再擔(dān)任上市公司的高管或董事。

而這次，澳大利亞也來摻和一把，澳大利亞證券和投資委員會(huì)表示，通過允許力拓參與此類行為，他們未能以必要的謹(jǐn)慎和勤勉行使權(quán)力和履行職責(zé)。澳大利亞證券和投資委員會(huì)ASIC認(rèn)為，力拓違反了公司法，并正在尋求對(duì)Albanese和Elliot的罰款。

要知道，美國對(duì)力拓提起訴訟到也在清理之中，但是澳大利亞也來摻和就不得不讓人懷疑其動(dòng)機(jī)了，要知道，鐵礦石產(chǎn)業(yè)可是澳大利亞的支柱產(chǎn)業(yè)，并且鐵礦石三巨頭之一就是澳大利亞的企業(yè)，而力拓同處三巨頭之一，并且在中國的市場占有率為第一，在這個(gè)鐵礦石不斷下跌的同時(shí)，這樣的事情就引人深思了！

雖然鐵礦石巨頭“丑聞”不對(duì)，但也有機(jī)構(gòu)對(duì)此認(rèn)為，鐵礦石下行空間有限，不會(huì)再次大幅下跌！主要原因是：一是外礦發(fā)貨與國產(chǎn)礦開工率同比有微降，短期無新增供應(yīng)壓力；二是3月15日采暖季限產(chǎn)結(jié)束后高爐復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求將回升；三是螺紋鋼成本抬升，盤面3850—3900元/噸有較強(qiáng)支撐。

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發(fā)貨淡季供應(yīng)縮減

澳大利亞和巴西1月和2月的發(fā)貨數(shù)據(jù)，符合以往外礦一季度發(fā)貨淡季的規(guī)律。兩國1月和2月的周均發(fā)貨量分別為2161.38萬噸和2047.95萬噸，較去年同期的2033.77萬噸和2197.52萬噸小幅下降。國產(chǎn)礦方面，截至3月2日，國產(chǎn)礦山產(chǎn)能利用率為57.50%，較去年同期的66.80%下降9.30%。綜合來看，到目前為止，鐵礦石市場并無明顯的新增供應(yīng)壓力。

2

鋼廠暫無去庫存動(dòng)力

春節(jié)前，鋼廠進(jìn)口礦庫存天數(shù)達(dá)到35天，而春節(jié)后，2月23日已降至27天。從近幾日現(xiàn)貨成交來看，鋼廠補(bǔ)庫并不積極，預(yù)計(jì)庫存仍維持在27天左右。2017年鋼廠平均庫存天數(shù)為26.36天，也就是說目前的鋼廠庫存基本和去年均值持平。成材如螺紋鋼、熱軋卷板利潤情況仍較好，后期還有限產(chǎn)結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)。雖然出于對(duì)后期環(huán)保加碼或?qū)π星椴豢春?，鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫動(dòng)力不強(qiáng)，但至少鋼廠不會(huì)有去庫存壓力。近兩年以來，鐵礦石幾乎每輪大幅下跌都源于鋼廠主動(dòng)去庫存，但從目前來看鋼廠不具備主動(dòng)去庫存的動(dòng)力。

3

鋼廠的鐵礦石需求回升

3月15日后北方“2+26城市”的采暖季限產(chǎn)即將結(jié)束，雖然唐山地區(qū)采暖季過后仍將執(zhí)行限產(chǎn)政策，但限產(chǎn)比例較小。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，去年最低的生鐵日均產(chǎn)量為12月的176.53萬噸，即執(zhí)行限產(chǎn)后的產(chǎn)量，最高日均產(chǎn)量為208.59萬噸。我們中性假設(shè)復(fù)產(chǎn)后日均生鐵產(chǎn)量恢復(fù)到190萬噸，那么鐵礦石月度需求增量為668.11萬噸。從需求端的角度來看，鐵礦石需求在采暖季限產(chǎn)結(jié)束后是會(huì)確定性回升的。

4

成材成本支撐較為強(qiáng)勁

螺紋鋼表現(xiàn)明顯要強(qiáng)于原料，主要原因在于廢鋼價(jià)格快速上漲導(dǎo)致成本不斷抬高，目前電弧爐螺紋鋼成本大約在3900元/噸，因此螺紋鋼主力1805合約在3850—3900元/噸區(qū)間總會(huì)遇到較為強(qiáng)勁的支撐。經(jīng)歷了2016年至今的供給側(cè)改革后，鋼材供過于求的局面大幅改觀，行業(yè)基本維持供需均衡的狀態(tài)，在這樣的背景下，成本支撐的作用會(huì)愈發(fā)凸顯。成材依然是產(chǎn)業(yè)鏈的核心，在成材遇到較強(qiáng)支撐的前提下，鐵礦石下行空間也會(huì)較為有限。

綜上所述，我們認(rèn)為，鐵礦石短期繼續(xù)下行的空間較為有限。3月15日采暖季限產(chǎn)解禁后高爐復(fù)產(chǎn)，鐵礦石的需求將回升。同時(shí)，鋼廠鐵礦石明顯下降，暫時(shí)無去庫存壓力。

來源：礦材網(wǎng)

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