7月5日?qǐng)?bào)道：近兩日，鎳價(jià)走出高位大幅回落行情。隨著前期利多出盡，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒逐漸消退，有色整體偏弱運(yùn)行，前期漲幅較大的鎳價(jià)也重回區(qū)間振蕩運(yùn)行。逐漸回歸基本面后，鎳價(jià)后市將何去何從呢？

前期利好消息引發(fā)鎳價(jià)上漲

對(duì)于前期的鎳價(jià)連續(xù)上漲行情，市場(chǎng)人士認(rèn)為，一方面是前期宏觀面利好提振了市場(chǎng)情緒，G20峰會(huì)期間中美兩國(guó)元首舉行會(huì)晤，美方不再對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征新的關(guān)稅；另一方面印尼洪水、嘉能可鎳鐵廠泄露等事件點(diǎn)燃了市場(chǎng)做多行情。

一德期貨分析師谷靜認(rèn)為，前期鎳價(jià)上漲的部分動(dòng)力來(lái)自LME市場(chǎng)。在5月24日盤面漲停前后幾個(gè)交易日，LME庫(kù)存注銷倉(cāng)單比大幅走升，且LME現(xiàn)貨升貼水由深貼水轉(zhuǎn)為升水。同時(shí)，大戶持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，有30%—39%的持倉(cāng)集中在一個(gè)大戶手中，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)LME擠倉(cāng)的猜測(cè)。隨著國(guó)外擠倉(cāng)結(jié)束，庫(kù)存又開始大幅增加，升貼水再度回歸至貼水狀態(tài)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)隨之開始變化，進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉。

谷靜表示，整個(gè)二季度的鎳價(jià)走勢(shì)相當(dāng)糾結(jié)。從供需基本面角度來(lái)看，鎳鐵供應(yīng)5月份開始出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩，但是在這種背景下，鎳價(jià)并沒(méi)有如預(yù)期走弱，主要還是受LME擠倉(cāng)影響。此后又有供應(yīng)端消息擾動(dòng)，包括山東鑫海老廠關(guān)停以及印尼暴雨、地震等自然災(zāi)害影響，但整體上看供應(yīng)端并未受到很大影響。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著G20會(huì)議結(jié)束，宏觀利多出盡后，當(dāng)前鎳價(jià)正在逐漸回歸基本面。長(zhǎng)江期貨分析師吳灝德表示，此次鎳價(jià)下跌就是對(duì)前期因宏觀面利好預(yù)期連續(xù)上漲的修正。谷靜認(rèn)為，當(dāng)前鎳鐵供應(yīng)過(guò)剩，宏觀利好以及消息炒作消化之后，鎳價(jià)終究回歸基本面。建信期貨分析師盧金稱，目前鎳上下游產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存壓力較大，后期影響鎳價(jià)的主要因素還是不銹鋼的高庫(kù)存和鎳鐵投產(chǎn)的壓力。

后市供強(qiáng)需弱令鎳價(jià)難有起色

“當(dāng)前鎳市供給寬松而需求疲軟，預(yù)計(jì)鎳價(jià)繼續(xù)回調(diào)的可能性較大?！眳菫卤硎?，目前來(lái)看，鎳市供給寬松格局不變。首先在鎳礦端，數(shù)據(jù)顯示，6月28日我國(guó)港口鎳礦庫(kù)存為1308.39萬(wàn)噸，鎳礦整體供應(yīng)充足。其次在鎳鐵端，山東鑫海新增產(chǎn)能投放后，鎳鐵供應(yīng)增量已經(jīng)逐漸體現(xiàn)。他表示，接下來(lái)還有大量鎳鐵產(chǎn)能會(huì)陸續(xù)投放，預(yù)計(jì)7月份鎳鐵投復(fù)產(chǎn)計(jì)劃將帶來(lái)約2900金屬噸的供應(yīng)增量，鎳市供應(yīng)寬松格局不變。

盧金也表示，今年國(guó)內(nèi)外新增鎳鐵產(chǎn)能壓力較大，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，比如內(nèi)蒙古奈曼經(jīng)安12臺(tái)33000KVA設(shè)備預(yù)計(jì)7月底投產(chǎn)，山東鑫海8臺(tái)爐子新增產(chǎn)能5月前已全部投產(chǎn)；國(guó)外方面，印尼青山、印尼德龍也不斷釋放產(chǎn)能。

下游不銹鋼方面，數(shù)據(jù)顯示，截至6月28日，無(wú)錫和佛山兩地不銹鋼庫(kù)存為47.36萬(wàn)噸，雖然比上周小幅減少2.87%，但依然處于年內(nèi)高位。對(duì)此，盧金認(rèn)為，三季度作為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，不銹鋼預(yù)計(jì)將維持高庫(kù)存壓力。

在谷靜看來(lái)，目前不銹鋼依舊處于高庫(kù)存狀態(tài)，近兩周不銹鋼價(jià)格有上漲態(tài)勢(shì)，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)得到一定修復(fù)。同時(shí)，根據(jù)7月份排產(chǎn)情況來(lái)看，不銹鋼產(chǎn)量依舊處于高位，然而當(dāng)前處于消費(fèi)淡季，短期內(nèi)高產(chǎn)、高庫(kù)狀態(tài)依舊對(duì)不銹鋼價(jià)格形成制約。

吳灝德認(rèn)為，目前不銹鋼多頭行情難以持續(xù)。上周不銹鋼價(jià)格在鎳價(jià)上漲以及鋼廠聯(lián)合挺價(jià)的帶動(dòng)下連續(xù)上漲，304冷軋價(jià)格周度漲幅為100—200元/噸，但是價(jià)格連續(xù)上漲卻未能使成交明顯好轉(zhuǎn)。他表示，6—7月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端需求差更是不爭(zhēng)事實(shí)。

滬鎳庫(kù)存方面，盧金表示，由于近期進(jìn)口窗口打開，保稅區(qū)和海外貨源不斷流入，上期所庫(kù)存出現(xiàn)明顯回升。數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，滬鎳庫(kù)存增至1.68萬(wàn)噸，比上月增加104.14%，創(chuàng)下2018年7月以來(lái)新高。

但從終端需求來(lái)看，盧金稱，今年有色下游需求整體疲弱。房地產(chǎn)方面，雖然1—5月累計(jì)投資同比增速高達(dá)11.2%，但是房地產(chǎn)銷售同比減少1.6%。他表示，在當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控仍不放松、融資可能收緊的背景下，房地產(chǎn)高投資預(yù)計(jì)難持續(xù)。新能源汽車方面，今年的新能源補(bǔ)貼從6月29日開始整體降低50%，下降幅度較大。這對(duì)硫酸鎳消費(fèi)的影響顯現(xiàn)，純鎳需求逐漸下降。他告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，由于三季度是下游傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)鎳產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)當(dāng)前高庫(kù)存狀態(tài)，鎳價(jià)易跌難漲。

吳灝德認(rèn)為，目前鎳價(jià)已回歸供強(qiáng)需弱的基本面，并且國(guó)際貿(mào)易摩擦不確定性的再度增強(qiáng)加快了鎳價(jià)下跌的進(jìn)程。7月1日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布擬對(duì)歐盟產(chǎn)品加征關(guān)稅的補(bǔ)充清單，總規(guī)模達(dá)40億美元。另外，目前中美雙方尚無(wú)達(dá)成協(xié)議的時(shí)間表。這使市場(chǎng)預(yù)期由積極再度轉(zhuǎn)為悲觀。他表示，鎳價(jià)在下破98400元/噸之后，下跌空間已經(jīng)打開，大概率以繼續(xù)走弱為主。另外，后期需關(guān)注貿(mào)易談判的進(jìn)展、美元指數(shù)強(qiáng)弱變化以及國(guó)內(nèi)外新增鎳鐵產(chǎn)能的投放進(jìn)度。

來(lái)源：新鎳網(wǎng)資訊

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