來源：期貨日?qǐng)?bào)
在新能源汽車需求強(qiáng)勁、產(chǎn)銷保持較快增長的背景下，作為其電池重要原材料之一的鎳，表現(xiàn)令人矚目。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年LME現(xiàn)貨鎳均價(jià)較2021年上漲35%，這是由于電動(dòng)汽車電池中鎳的使用增加以及對(duì)不銹鋼的持續(xù)強(qiáng)勁需求，月平均價(jià)格在3月份達(dá)到峰值，但在7月份開始下降，并在年內(nèi)剩余時(shí)間保持穩(wěn)定。但是值得注意的是，在鎳市場的上游端也出現(xiàn)了令人意外的變化。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的初步估計(jì)，2022年全球礦山鎳產(chǎn)量增長21%，至330萬噸。全球最大的鎳生產(chǎn)國印尼的產(chǎn)量在2022年同比增長54%，至160萬噸，其次是菲律賓的33萬噸和俄羅斯的22萬噸。美國地質(zhì)調(diào)查局表示，印尼鎳產(chǎn)量增長部分是由于鎳生鐵和不銹鋼綜合項(xiàng)目正在投產(chǎn)。此外，幾家公司繼續(xù)開發(fā)生產(chǎn)中間啞光或混合氫氧化鎳—鈷的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目將用作生產(chǎn)電池級(jí)硫酸鎳的原料。“2022年，全球鎳產(chǎn)量增長，少量來自于一級(jí)鎳品，大部分來自于二級(jí)鎳品(鎳生鐵)以及中間品，其中印尼鎳產(chǎn)量無論是鎳生鐵還是中間品增長顯著，為全球鎳產(chǎn)量貢獻(xiàn)了最大增量?！惫獯笃谪浹芯克猩芯靠偙O(jiān)展大鵬說。事實(shí)上，自印尼2020年實(shí)施禁止鎳礦出口政策后，加快了下游相關(guān)的加工投資，提升了其產(chǎn)品附加值。這一舉措也取得了相當(dāng)可觀的成效，在此后兩年里，印尼與包括現(xiàn)代、LG和富士康在內(nèi)的全球制造商就電池材料和電動(dòng)汽車生產(chǎn)簽訂了十幾項(xiàng)協(xié)議，價(jià)值超過150億美元。印尼的鎳出口額也從30億美元飆升至300億美元。供應(yīng)端產(chǎn)量大幅增長，鎳的下游需求端是否能有效消化呢？對(duì)此，展大鵬表示，從鎳元素的角度，2022年原生鎳產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)過剩，但過剩主要體現(xiàn)在鎳生鐵方面，一級(jí)鎳品和硫酸鎳并未顯著過剩。但隨著一級(jí)鎳品相對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈其他品種保持長期高升水以及鎳中間品產(chǎn)能不斷落地，2023年度全球原生鎳過剩將由鎳生鐵過剩逐漸向一級(jí)鎳品和硫酸鎳過剩過渡。據(jù)中原期貨有色金屬分析師劉培洋介紹，在全球原生鎳的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，不銹鋼所占的份額為71%，電池行業(yè)占比上升至13%，合金鑄造位居第三占比為8%，電鍍占比5%。2022年全球不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)5525萬噸，同比減少1.7%。其中，2022年中國不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)3156萬噸，同比減少2.3%。2023年全球不銹鋼增量主要看中國及印尼，不銹鋼需求樂觀預(yù)期下，中國產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)步增長，印尼后續(xù)也將有499萬噸的產(chǎn)能預(yù)期投產(chǎn)，在中印兩國強(qiáng)有力的擴(kuò)張拉動(dòng)下，預(yù)計(jì)2023年全球不銹鋼產(chǎn)量同比增加5%至5824萬噸。電池方面，2022年我國新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%，連續(xù)8年保持全球第一，預(yù)計(jì)2023年仍將保持較快增長態(tài)勢，新能源汽車銷量有望突破900萬輛，同比增長35%。另外，據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的預(yù)測，2023年，全球新能源銷量有望達(dá)到1360萬輛，而且，會(huì)有75%的份額屬于純電動(dòng)車。“盡管下游需求如此強(qiáng)勁，但從整體來看，2023年鎳仍將處于供給過剩的局面。”劉培洋表示，這是源于鎳供給端中長期存在增加的趨勢，從全球精煉鎳新增產(chǎn)能來看，2023年印尼青山、華友衢州基地、聚泰分別有每年5萬噸、2萬噸和0.8—0.9萬噸新增產(chǎn)能投放，且集中于6月、7月份。預(yù)計(jì)2023年全球精煉鎳產(chǎn)量小幅增長至85萬噸，增速1.97%。過剩延續(xù)，為什么2022年LME現(xiàn)貨鎳均價(jià)較2021年仍有所上漲呢？在展大鵬看來，2022年LME鎳價(jià)重心大幅上移并非完全來自于基本面，更多是LME鎳歷史性擠倉帶來的市場恐慌情緒導(dǎo)致鎳價(jià)長期維持在高位。劉培洋表示，2022年初俄烏沖突加劇了市場對(duì)鎳供應(yīng)的擔(dān)憂，海外交易機(jī)制不完善吸引投機(jī)資金大幅參與，并最終導(dǎo)致倫鎳風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)。此外，由于鎳鐵及硫酸鎳的過剩，未能有效體現(xiàn)在一級(jí)鎳品上，導(dǎo)致一級(jí)鎳品雖有較高溢價(jià)，但庫存常年處于歷史低位水平，使得鎳價(jià)整體呈現(xiàn)出易漲難跌的特性。“2023年度我們預(yù)期原生鎳仍將處于過剩階段，但過剩將由鎳生鐵逐漸向一級(jí)鎳品過渡，由此推測一級(jí)鎳品價(jià)格逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈回歸，重心有望下移。當(dāng)然歷史性的低庫存以及供給端的影響仍被市場所擔(dān)憂，所以市場分歧目前較大，下行趨勢難顯現(xiàn)，但中長期來看若一級(jí)鎳品累庫走向現(xiàn)實(shí)，則鎳價(jià)重心下移步伐會(huì)更加堅(jiān)定?！闭勾簌i說。劉培洋同樣認(rèn)為，從供求平衡表的角度來看，鎳元素過剩的局面仍將繼續(xù)維持，更多體現(xiàn)在鎳生鐵方面，但會(huì)逐漸轉(zhuǎn)化為一級(jí)鎳品的過剩，預(yù)計(jì)鎳價(jià)繼續(xù)上行的空間將有限。另外，他提出，除了供需市場的變化外，還要關(guān)注交易所制度的調(diào)整。目前，一級(jí)鎳品正逐漸失去對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)的公信力，但迫于傳統(tǒng)貿(mào)易體系，市場定價(jià)仍選擇LME鎳市場來去定價(jià)，如果LME納入包鎳生鐵(NPI)、鎳鐵或硫酸鎳等納入二級(jí)鎳品，豐富和補(bǔ)充可交割的鎳品，避免資金借助低庫存進(jìn)行炒作。國內(nèi)上海期貨交易所已將鎳豆納入可交割品，但是升貼水和品牌等細(xì)節(jié)問題尚未最終公示。如果鎳豆可以用來交倉，則國內(nèi)盤面價(jià)格會(huì)錨定鎳豆定價(jià)，并打開國內(nèi)鎳價(jià)的下跌空間。正因鎳市場特殊的自身情況，國內(nèi)外鎳價(jià)仍然維持了前期的高波動(dòng)態(tài)勢，并與宏觀因素表現(xiàn)出較強(qiáng)的相關(guān)性。昨日，國內(nèi)外鎳期價(jià)同步大漲，源于市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾關(guān)于利率的言論不那么“鷹”派，而在此前美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期落地，美元指數(shù)觸底回升，市場情緒驟然降溫，有色普遍出現(xiàn)見頂回落跡象，同樣帶動(dòng)鎳價(jià)從高位回落。
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