今年四季度，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)八輪提漲、鐵礦石價格的大幅攀升、螺紋鋼價格一度站上4000元關(guān)口…在超預(yù)期需求、限產(chǎn)等供需面因素的共同推動下，以煤焦鋼礦為代表的黑色系商品在四季度依然“不甘寂寞”，多個品種先后刷新數(shù)年新高。即將進入2021年，黑色系商品的行情在新一年中將如何演繹？東海期貨在其年度策略報告中指出，展望2021年，從產(chǎn)業(yè)鏈自下往上看，鋼材需求的增速仍快于供給增速，預(yù)計新年度價格或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩，價格區(qū)間料將上移。原料端，鐵礦石全球范圍供需偏緊的態(tài)勢仍會延續(xù)，價格仍將偏強震蕩，而焦炭供應(yīng)或先緊后松，隨著下半年產(chǎn)能投放，明年下半年焦炭價格或?qū)⒅饾u走弱。今年10月份以來，國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)超預(yù)期和對采暖季限產(chǎn)的預(yù)期推動螺紋鋼期價一度突破4000元大關(guān)。而對于明年鋼市的需求，在地產(chǎn)需求持穩(wěn)、基建需求穩(wěn)增和制造業(yè)需求快速反彈之下，總體仍將保持韌性。據(jù)東海期貨研究員劉慧峰介紹，從明年鋼材下游需求的各行業(yè)來看，房地產(chǎn)行業(yè)在政策調(diào)控以及2020年先行指標逐步走弱的情況下，可能會有所回落；財政刺激政策明年可能逐步回歸常態(tài)，基建投資大幅增長可能性也不大，但預(yù)計增速比今年略好，“預(yù)計2021年地產(chǎn)、基建行業(yè)用鋼增速分別為3%和5%。但制造業(yè)投資在內(nèi)外需共振的影響下，2021年有望進一步走強，用鋼增速有望達到10%以上。綜合測算，2021年鋼材總需求預(yù)計增長7%左右。”供應(yīng)端，雖然增速不及需求端，但2021年鋼材供給仍將繼續(xù)維持高位，“這主要得益于部分置換產(chǎn)能的延后投放和生產(chǎn)效率的提高?！眲⒒鄯孱A(yù)計，2021年全年粗鋼產(chǎn)量可能會達到10.76億噸，同比增長3.5%。因鋼廠利潤整體尚可以及產(chǎn)能置換后鋼廠生產(chǎn)效率提升，2020年，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)維持高增長態(tài)勢。前10個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8.74億噸，同比增長5.5%，其中9-10月連續(xù)兩個月單月增速超過10%；日均產(chǎn)量從5月開始連創(chuàng)新高，最高達到308萬噸，10月為297.42萬噸?！邦A(yù)計2020年全年粗鋼產(chǎn)量有望達到10.4億噸，同比增速在4.3%左右?！眲⒒鄯灞硎?。對于2021年，根據(jù)東海期貨的不完全統(tǒng)計，國內(nèi)仍有2264.6萬噸煉鐵產(chǎn)能和2678.17萬噸煉鋼產(chǎn)能投產(chǎn)，低于2020年的3152.6和3225萬噸?！安贿^考慮到2020年因疫情影響部分置換產(chǎn)能延后至2021年投產(chǎn)，已退出產(chǎn)能有部分實際已停產(chǎn)產(chǎn)能以及新投產(chǎn)項目生產(chǎn)效率更高等因素，預(yù)計2021年鋼材供給仍將繼續(xù)小幅增長。具體仍需取決于置換產(chǎn)能投產(chǎn)進度、環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的影響等?！眲⒒鄯逭f，不過，從長期來講，國內(nèi)鋼材供應(yīng)依然存在明顯的天花板。綜合供需面來看，劉慧峰認為，在明年鋼材需求增速仍將快于供應(yīng)增速的基本面之下，預(yù)計2021年鋼材價格可能會呈現(xiàn)寬幅震蕩、重心上移態(tài)勢。螺紋鋼主力合約運行區(qū)間3300-4000元/噸，而熱卷走勢可能會強于螺紋，主力合約運行區(qū)間在3500-4300元/噸。在1月合約貼水現(xiàn)貨、近幾周澳洲巴西鐵礦發(fā)貨量偏低、國內(nèi)需求持續(xù)維持高位、港口庫存持續(xù)下降和結(jié)構(gòu)性問題持續(xù)等多方面因素支撐下，鐵礦石價格大幅飆升引起了多方關(guān)注。盡管在交易所啟動“五位一體”監(jiān)管協(xié)作機制之下，鐵礦石的炒作有所降溫，但在劉慧峰看來，面對全球范圍內(nèi)下游的高需求，鐵礦價格的偏強震蕩在明年仍有望維持。“從需求角度來看，今年國內(nèi)高需求可以說是鐵礦石價格持續(xù)上漲的一個主要原因。247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率從5月份之后也一直維持在90%以上，從估算的鐵礦石供需平衡表看，今年前10個月國內(nèi)鐵礦石短缺3329萬噸。”劉慧峰說，這一點從今年持續(xù)下降的庫存中也可以得到驗證。2021年依然是鋼鐵置換產(chǎn)能投產(chǎn)的大年。“若考慮2020年12月即將投產(chǎn)的3152萬噸產(chǎn)能，則新增產(chǎn)能將達到5416萬噸，按90%產(chǎn)能利用率計算，生鐵產(chǎn)量可能會增加4870噸，折合鐵礦石需求約7800萬噸?！?/section>另外，2021年海外鋼廠的復產(chǎn)也會分流一部分國內(nèi)的礦石供應(yīng)，加上美元貶值的支撐和航運市場景氣度提升、海運費價格的上漲，使得礦價仍有支撐。不過，短期來看，劉慧峰告訴新華財經(jīng)，經(jīng)過前一輪上漲之后，鐵礦期貨盤面與現(xiàn)貨的貼水已經(jīng)明顯收窄，目前01合約已經(jīng)升水最低交割品卡拉拉精粉32元/噸。另外，我們看到礦價的上漲已經(jīng)大幅擠壓了鋼廠的利潤，目前螺紋鋼利潤已經(jīng)從11月中的500元/噸，收窄至100元/噸附近，而近期建材需求呈現(xiàn)持續(xù)走弱態(tài)勢，螺紋鋼現(xiàn)貨短期大幅上漲可能性不大。在這種背景下，監(jiān)管的趨嚴可能會改變鐵礦石價格的運行節(jié)奏，推動鐵礦石價格階段性回調(diào)。焦炭方面，去產(chǎn)能使得現(xiàn)貨價格八連漲，期貨價格也一舉突破2500元/噸。對于2021年焦炭價格，劉慧峰認為，產(chǎn)能置換進度將是決定其價格走勢的一個關(guān)鍵因素。“考慮到今年下半年產(chǎn)能投放明顯不及預(yù)期的情況，明年新產(chǎn)能的投放進度仍需要持續(xù)跟蹤，預(yù)計到明年上半年焦炭供應(yīng)依然呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。但由于新投產(chǎn)產(chǎn)能的增加，2021年焦炭產(chǎn)量較2020年略有回升。因此，雖然鋼廠開工持續(xù)高位使得焦炭依然會呈現(xiàn)短期偏強態(tài)勢，但供需缺口較2020年可能有所收窄?！?/section>綜合來看，劉慧峰認為，鐵礦石供應(yīng)增量有限，但內(nèi)外部需求均有恢復，價格可能仍會震蕩偏強。明年上半年焦炭供應(yīng)依然呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，價格也會震蕩偏強。下半年之后隨著產(chǎn)能的陸續(xù)投放價格可能會逐步走弱。預(yù)計鋼廠利潤依然有回落壓力，但仍能夠保持在合理區(qū)間。此外，預(yù)計2021年鋼材市場會逐步歸需求主導，且制造業(yè)的表現(xiàn)可能會強于建筑業(yè)，因此板材類企業(yè)的利潤情況將好于長材類企業(yè)。
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