江蘇永鋼集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“永鋼”）就是其中之一。

       在鋼鐵產(chǎn)業(yè)普遍虧損的2015年，永鋼實(shí)現(xiàn)“逆勢(shì)上行”，實(shí)現(xiàn)利稅13億元，保持很好的經(jīng)營(yíng)狀況。從去年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來(lái)，鋼材價(jià)格開(kāi)始回升，鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入“牛市”，永鋼的業(yè)績(jī)依然處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

       談及永鋼的成功經(jīng)驗(yàn)，永鋼集團(tuán)副總經(jīng)理吳毅表示，作為民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，永鋼集團(tuán)一方面“苦練內(nèi)功”，狠抓經(jīng)營(yíng)管理，形成了靈活、高效的管理機(jī)制，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；另一方面，永鋼“借助外力”，積極利用衍生品工具管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)解除“后顧之憂”。他表示，螺紋鋼、焦煤、焦炭和鐵礦石期貨上市后，形成了完善、閉合的衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理鏈條，鋼鐵企業(yè)避險(xiǎn)工具更豐富、策略更靈活。在市場(chǎng)波動(dòng)劇烈的背景下，企業(yè)利用衍生品工具開(kāi)展套期保值、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)已成為行業(yè)普遍趨勢(shì)。

作為一家年產(chǎn)能800萬(wàn)噸的民營(yíng)大型鋼鐵企業(yè)，永鋼早在2009年開(kāi)始關(guān)注期貨市場(chǎng)，2011年正式參與期貨業(yè)務(wù)。目前，企業(yè)已經(jīng)參與鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的全部期貨品種。“我們參與利用期貨經(jīng)歷了從陌生到持續(xù)關(guān)注，再到后來(lái)的積極參與。較早的參與期貨，讓永鋼能夠穩(wěn)妥度過(guò)市場(chǎng)低谷期。”

即便是在全行業(yè)普遍陷入困境的2015年，永鋼依舊保持不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。“2013至2015年，在全球經(jīng)濟(jì)弱勢(shì)復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的形勢(shì)下，鋼鐵行業(yè)在低迷中艱難運(yùn)行，永鋼結(jié)合自身業(yè)務(wù)需求，借助期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在鎖定生產(chǎn)成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了盈利。”

談及多年來(lái)對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)，他表示，“期貨業(yè)務(wù)要和現(xiàn)貨結(jié)合，開(kāi)展期貨交易要控制好倉(cāng)位，這樣才能做好套保。”期貨工具不僅能幫助企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還能“發(fā)揮市場(chǎng)‘指南針’作用，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供市場(chǎng)信號(hào)。”永鋼通過(guò)定期分析期貨市場(chǎng)成交和價(jià)格信息，及時(shí)了解市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，為企業(yè)采購(gòu)、銷售計(jì)劃提供參考依據(jù)。“目前，期貨已成為公司日常經(jīng)營(yíng)不可或缺的一部分。每天供銷部門會(huì)結(jié)合對(duì)期貨市場(chǎng)的分析，制定和調(diào)整下一步經(jīng)營(yíng)策略。”

作為鋼鐵企業(yè)參與利用期貨市場(chǎng)的佼佼者，永鋼能夠成熟運(yùn)用期貨工具來(lái)避險(xiǎn)，跟企業(yè)所建立的套保管理機(jī)制不無(wú)關(guān)系。與時(shí)俱進(jìn)、靈活應(yīng)變就是這套管理機(jī)制最基本的原則。“期貨套保沒(méi)有最優(yōu)策略和模式，而是要結(jié)合市場(chǎng)變化持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整。”

吳毅介紹，民營(yíng)企業(yè)在期貨業(yè)務(wù)審批和流程方面非常靈活，根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整策略，涉及資金調(diào)配、實(shí)物交割等方面的協(xié)調(diào)效率高、決策快。“從期貨交易部提交申請(qǐng)到批準(zhǔn)業(yè)務(wù)開(kāi)展的決策流程在當(dāng)天之內(nèi)即可完成。”

他介紹，永鋼建立了與決策機(jī)制相適應(yīng)的期現(xiàn)貨整體考核機(jī)制。“因?yàn)槔闷谪浌ぞ邽榈氖且?guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此我們對(duì)于期貨業(yè)務(wù)的考核算的是一本賬，算大賬不算小賬。公司結(jié)合市場(chǎng)行情變化，對(duì)期貨和現(xiàn)貨盈虧情況進(jìn)行整體考核。”吳毅說(shuō)。

永鋼的“靈活”，不僅體現(xiàn)在套保決策流程和考核標(biāo)準(zhǔn)上，在業(yè)務(wù)層面，永鋼還成立投資公司，在開(kāi)展投資相關(guān)業(yè)務(wù)的同時(shí)，擔(dān)當(dāng)永鋼套保業(yè)務(wù)的“參謀官”，為套保提供策略支持和決策參考。

據(jù)介紹，永鋼期貨交易部與旗下投資公司有明確分工。期貨交易部開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)，為鋼鐵主業(yè)提供市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；投資公司憑借較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力，為永鋼提供了專業(yè)的市場(chǎng)研判。“投資公司相當(dāng)于永鋼集團(tuán)整體的市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)，目前公司已組建了專業(yè)過(guò)硬、高素質(zhì)衍生品業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，通過(guò)設(shè)計(jì)量子回歸等數(shù)學(xué)模型，搭建完善、科學(xué)的市場(chǎng)研究體系，在很大程度上為永鋼做套保提供了決策參考和支持。”

近兩年，由于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化，原料端煤焦礦的供應(yīng)處于緊平衡狀態(tài)，價(jià)格波動(dòng)頻繁。在鋼價(jià)上漲的行情下，利用期貨工具鎖定原料成本是企業(yè)實(shí)現(xiàn)降本增效、管理風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。

吳毅介紹，永鋼每年對(duì)焦炭的需求量約為400萬(wàn)噸，庫(kù)存一般維持在30萬(wàn)噸左右。2016年9月，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張，企業(yè)焦炭資源庫(kù)存緊缺，9月8日永鋼廠內(nèi)及在途焦炭庫(kù)存降到18萬(wàn)噸，低于30萬(wàn)噸的正常庫(kù)存水平。

“綜合煤焦行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景和現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，永鋼認(rèn)為焦炭將維持短期供應(yīng)短缺，價(jià)格隨之會(huì)大幅上漲。”為解決采購(gòu)困難，永鋼在焦炭期貨上進(jìn)行了買入原料套保，鎖定原料成本。

“進(jìn)入12月，我們鋼廠的焦炭庫(kù)存恢復(fù)至25萬(wàn)噸，已經(jīng)沒(méi)有庫(kù)存壓力，而期貨盤面價(jià)格也上漲到2150元/噸，較9月8日的1208元/噸上漲了近950元/噸，公司決定對(duì)期貨頭寸平倉(cāng)。在期貨和現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲的情況下，通過(guò)期貨套保彌補(bǔ)了現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來(lái)的損失。”吳毅說(shuō)。

“期貨對(duì)于降低原料采購(gòu)成本、管理原料庫(kù)存具有非常重要的作用。特別是在上漲行情中，如果不能在現(xiàn)貨市場(chǎng)以合理價(jià)格買到原料，我們就在原料期貨市場(chǎng)建立多單，將期貨持倉(cāng)當(dāng)現(xiàn)貨庫(kù)存看待。如果企業(yè)到交割月都沒(méi)有買到貨，也可以考慮直接交割接貨。”

吳毅表示，鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)采用境外機(jī)構(gòu)編制的普氏指數(shù)進(jìn)行結(jié)算，其價(jià)格形成容易受到小樣本數(shù)據(jù)的影響。“2013年以前，企業(yè)只能通過(guò)新交所做掉期，鐵礦期貨上市對(duì)國(guó)內(nèi)鋼廠規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。”他表示，自2013年10月大商所鐵礦石期貨上市以來(lái)，期貨市場(chǎng)逐漸形成了更為合理的市場(chǎng)價(jià)格，為行業(yè)定價(jià)提供了重要參考，企業(yè)利用原料期貨的策略和模式也越來(lái)越多樣化。

在永鋼看來(lái)，期貨不僅能為企業(yè)“鎖原料”，還能夠“促銷售”，通過(guò)鋼材期貨套保拓展銷售渠道和鎖定銷售利潤(rùn)。

2017年5月10日，螺紋鋼期貨1705合約價(jià)格為3900元/噸，而杭州地區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)是3500元/噸，折算后交割倉(cāng)單成本3610元/噸，期貨升水現(xiàn)貨290元/噸。永鋼決定在螺紋鋼期貨1705合約上進(jìn)行賣出開(kāi)倉(cāng)，5月13日在自己交割庫(kù)進(jìn)行了交割。“以當(dāng)時(shí)的期現(xiàn)價(jià)格，相比于直接現(xiàn)貨交易，通過(guò)期貨市場(chǎng)賣出鋼材能獲得更高的收益。”吳毅介紹。

在此次調(diào)研中記者感受到，永鋼多年保持同業(yè)領(lǐng)先的關(guān)鍵是強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力和靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理。在行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、鋼材及原料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中，永鋼積極適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，通過(guò)管理創(chuàng)新、靈活經(jīng)營(yíng)提高經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)主動(dòng)尋求利用期貨工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的新動(dòng)力，探索出企業(yè)利用期貨衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新發(fā)展之路。

中國(guó)冶金報(bào)

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