四季度是全年經(jīng)濟工作沖刺的收官季，也是謀劃下一年發(fā)展的關(guān)鍵期。近期，從中央到地方，一攬子宏觀政策持續(xù)落地，效能不斷顯現(xiàn)。

受訪專家認(rèn)為，全年經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)運行，預(yù)計四季度需要15萬億元左右的投資總量和13萬億元至14萬億元的消費總量。在穩(wěn)投資、穩(wěn)消費、穩(wěn)外貿(mào)等領(lǐng)域或?qū)⑼瞥鲈隽空撸娀F(xiàn)有政策的執(zhí)行，結(jié)合財政、貨幣、行業(yè)政策打出組合拳。

大宗消費支持政策或?qū)⒃偌哟a

為推動消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，一攬子提振消費舉措持續(xù)落地。

近日，國家發(fā)展改革委會同財政部，向地方下達了今年第四批690億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，至此全年3000億元中央資金已全部下達。今年前8個月，全國共有3.3億人次申領(lǐng)消費品以舊換新補貼，帶動相關(guān)商品銷售額超過2萬億元。

“四季度持續(xù)推動大宗消費的支持政策，并且可能再加碼?！敝袊y河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊在接受上證報記者采訪時表示，汽車以舊換新繼續(xù)擴大補貼范圍、簡化申請流程。家電和家裝消費聯(lián)動，老舊小區(qū)改造等持續(xù)推進。在創(chuàng)造消費新亮點方面，政策可能會在健康、醫(yī)療、文旅、數(shù)字等方面給予支持，例如發(fā)放消費券。積極推動假日經(jīng)濟、夜間經(jīng)濟等。

一些創(chuàng)新型服務(wù)消費政策有望在四季度落地。商務(wù)部等9部門近日印發(fā)《關(guān)于擴大服務(wù)消費的若干政策措施》，上海等地表示將加緊拿出行動方案，培育打造服務(wù)消費新增長點。

“育兒補貼發(fā)放、股市回暖等因素或?qū)樯鐣M品零售總額增速提供支撐，‘金九銀十’也將發(fā)揮作用，預(yù)計全年社會消費品零售總額超過50萬億元，消費對GDP貢獻率將超過50%?！敝袊M經(jīng)濟學(xué)會副理事長、北京工商大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟研究所所長洪濤對上證報記者說。

新型政策性金融工具有望撬動投資

沖刺四季度，多地近日召開推進會、動員會，部署重大項目建設(shè)工作。

9月30日，安徽舉行2025年全省第四批重大項目開工動員會，本次開工重大項目587個，總投資3323.8億元；10月9日，湖北召開2025年四季度全省重大項目建設(shè)推進會，要求鼓足干勁、加壓奮進，奮戰(zhàn)四季度、決勝“十四五”，在全省持續(xù)掀起大抓項目、抓大項目的熱潮。

重大項目建設(shè)離不開充足的資金保障。國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、委新聞發(fā)言人李超日前表示，新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補充項目資本金。

東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲預(yù)計，新型政策性金融工具主要面向?qū)⒁_工或已開工未完工的項目，用作項目資本金，以盡快實現(xiàn)實物工作量的增長。按照過往經(jīng)驗來看，政策性金融工具將對四季度基建投資起到一定撬動作用。

據(jù)了解，江蘇太倉自來水?dāng)U建項目、廣西白龍核電項目等首批資金已落地。從各地公開信息來看，新型政策性金融工具更加強調(diào)支持新質(zhì)生產(chǎn)力與技術(shù)改造升級。

章俊認(rèn)為，四季度地方政府專項債資金預(yù)計剩余6800億元，政策層面將督促已發(fā)行的債券資金盡快形成實物工作量。2025年四季度可能會提前使用2026年地方政府專項債額度。

此外，進一步促進民間投資發(fā)展的政策文件有望近期出臺。洪濤認(rèn)為，將出臺政策拓寬民間資本準(zhǔn)入領(lǐng)域，完善參與國家重大項目機制，重點鼓勵投資新質(zhì)生產(chǎn)力、新興服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域。章俊也表示，將放寬市場準(zhǔn)入，激發(fā)民間資本活力，在電信、能源、醫(yī)療等方面給予創(chuàng)新政策支持。

穩(wěn)外貿(mào)政策利好將集中釋放

四季度，中國在高水平對外開放方面將繼續(xù)邁出實質(zhì)性步伐。

海南自由貿(mào)易港建設(shè)進入倒計時。按照安排，海南自由貿(mào)易港將于2025年12月18日正式封關(guān)運作。《海南自由貿(mào)易港旅游條例》自2025年12月1日起施行，提出將逐步放寬或者取消外商投資旅游業(yè)在準(zhǔn)入資格、投資占比、經(jīng)營范圍等方面的限制。

第138屆中國進出口商品交易會（廣交會）將于10月15日至11月4日分三期在廣州舉辦。為繼續(xù)支持外貿(mào)企業(yè)發(fā)展，更好應(yīng)對外部風(fēng)險挑戰(zhàn)，廣交會繼續(xù)推出更大力度惠企舉措。商務(wù)部對外貿(mào)易司司長王志華介紹，本屆廣交會在助力外貿(mào)“向新”“向智”“向綠”發(fā)展上都有新亮點、新體現(xiàn)。

在外資準(zhǔn)入持續(xù)擴大方面，今年初發(fā)布的《2025年穩(wěn)外資行動方案》提出系列穩(wěn)外資舉措，并要求2025年內(nèi)各項舉措落地見效。其中，包括擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)范圍，修訂擴大鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄。據(jù)了解，2025年版新目錄將重點增加先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高新技術(shù)、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域，同時也鼓勵外資更多投向中西部地區(qū)和東北地區(qū)。

一系列政策利好將于四季度集中釋放。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平在接受上證報記者采訪時建議，強化財政與金融支持，優(yōu)化退稅服務(wù)，提升貿(mào)易便利化水平，支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展，加大對外向型產(chǎn)業(yè)受損企業(yè)和失業(yè)人員的紓困幫扶。支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展，推動跨境電商綜合試驗區(qū)建設(shè)，推廣成熟經(jīng)驗，擴大政策覆蓋面，促進跨境電商規(guī)范發(fā)展。

華福證券研究所副所長、首席宏觀分析師秦泰接受上證報記者采訪時表示，對于出口仍需保持逐月觀察的態(tài)勢，中央財政進一步發(fā)力對耐用品消費實施更大力度的補貼以對沖出口下行壓力仍有較大必要。

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