限產(chǎn)政策全解析：鋼鐵行業(yè)頻繁限產(chǎn)究竟為哪般？

2018-08-17 10:54:43來(lái)源：作者：

　一、行情回顧

政策轉(zhuǎn)向疊加環(huán)保限產(chǎn)，7月鋼市量?jī)r(jià)齊升

7月以來(lái)鋼鐵市場(chǎng)行情火爆異常，量?jī)r(jià)齊升。截止7月31日螺紋鋼全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)4310元/噸，環(huán)比6月份增長(zhǎng)3.90%，同比去年增長(zhǎng)8.34%。預(yù)期中季節(jié)性淡季的影響并未實(shí)質(zhì)性顯現(xiàn)，在螺紋產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)的情況下螺紋庫(kù)存快速消耗，需求端韌性十足。7月份螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存連續(xù)四周保持下降態(tài)勢(shì)，7月末螺紋社會(huì)庫(kù)存降至447.55萬(wàn)噸，僅為今年年初峰值的41.3%，主要建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)的螺紋鋼庫(kù)存171.56萬(wàn)噸，也處于歷史同期低位，同比去年下降27.8%。

為何在傳統(tǒng)淡季鋼市會(huì)一反常態(tài)？我們認(rèn)為有以下三點(diǎn)原因：

（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行穩(wěn)定，下游基建雖明顯萎縮，但房地產(chǎn)開工穩(wěn)中有增，終端需求表現(xiàn)良好；

（2）長(zhǎng)期來(lái)看，在中美貿(mào)易戰(zhàn)的壓力之下政策開始轉(zhuǎn)向，高層重提擴(kuò)大內(nèi)需，加大基礎(chǔ)建設(shè)補(bǔ)短板，以更積極的財(cái)政和貨幣政策穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、對(duì)沖外界風(fēng)險(xiǎn)，基建有望觸底反彈，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀的預(yù)期也重拾樂觀；

（3）在“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的旗幟之下，鋼鐵行業(yè)的環(huán)保整治愈演愈烈，7月初唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實(shí)施方案》，此后一個(gè)月內(nèi)唐山各級(jí)政府單位發(fā)布限產(chǎn)相關(guān)政策高達(dá)12次，唐山生鐵供應(yīng)大幅縮減，鋼坯價(jià)格上漲直接推高了成材價(jià)格。

毫無(wú)疑問，這些眼花繚亂的限產(chǎn)通知是此輪鋼材上漲的重要推手，雖然每次限產(chǎn)都是以環(huán)保為名，但每次政策的具體目標(biāo)和執(zhí)行不盡相同，在此我們對(duì)近期的各項(xiàng)限產(chǎn)政策進(jìn)行了梳理和討論。

二、不達(dá)標(biāo)就限產(chǎn)

SO2、NO2、CO污染減排攻堅(jiān)戰(zhàn)

這一輪限產(chǎn)中對(duì)市場(chǎng)影響最深遠(yuǎn)的毫無(wú)疑問是唐山的污染減排攻堅(jiān)戰(zhàn)，7月4日，唐山市政府發(fā)布《唐山市鋼鐵、焦化超低排放和燃煤電廠深度減排實(shí)施方案》，提出境內(nèi)的鋼鐵企業(yè)將執(zhí)行超低排放標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)備改造截止時(shí)間為2018年10月，按期不達(dá)標(biāo)將停產(chǎn)整治，由于改造難度大、改造時(shí)間緊迫，一時(shí)間市場(chǎng)嘩然、限產(chǎn)的傳言四起，7月11日唐山市政府正式發(fā)布《關(guān)于開展SO2、NO2、CO污染減排攻堅(jiān)行動(dòng)的通知》，明確政策目標(biāo)和行動(dòng)計(jì)劃，此后下轄的各區(qū)縣相繼公布具體實(shí)施方案，長(zhǎng)達(dá)42天的大規(guī)模限產(chǎn)正式拉開序幕。

在唐山此次出臺(tái)的鋼鐵行業(yè)超低排放標(biāo)準(zhǔn)中，政策直指燒結(jié)環(huán)節(jié)，而在唐山各區(qū)縣公布的具體限產(chǎn)方案中，燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)力度也明顯大于高爐，燒結(jié)機(jī)和豎爐的限產(chǎn)比例普遍要求在50%，而高爐限產(chǎn)的彈性則比較大，在20-50%之間浮動(dòng)。

鋼鐵生產(chǎn)的各個(gè)工序都涉及到污染物排放，但燒結(jié)/球團(tuán)工序的污染物排放是最為嚴(yán)重的，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)鋼鐵生產(chǎn)流程燒結(jié)工序的粉塵排放占總量的35.4%、SO2排放占67%、氮氧化物排放占51.1%。球團(tuán)工序的污染物排放中粉塵排放占5.2%；SO2排放占20.1%；氮氧化物排放占10.4%。在各項(xiàng)限產(chǎn)政策中經(jīng)常提及石灰窯、燒結(jié)機(jī)就是鐵礦石燒結(jié)中使用的設(shè)備，而豎爐是球團(tuán)工序的主要生產(chǎn)設(shè)備。

根據(jù)唐山市政府的要求，2018年10月底前，全市所有鋼鐵企業(yè)（含獨(dú)立球團(tuán)、高爐鑄造企業(yè)）全部達(dá)到超低排放水平（限值參照驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，通過168小時(shí)運(yùn)行且第三方監(jiān)測(cè)達(dá)標(biāo)，95%以上小時(shí)均值排放達(dá)標(biāo)，下同），并完成濕煙氣脫白治理，凡達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施停產(chǎn)整治。

事實(shí)上對(duì)絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，要達(dá)到上述目標(biāo)十分困難。從技術(shù)角度講，目前脫硫及除塵的工藝已經(jīng)十分成熟，能夠?qū)崿F(xiàn)超低排放相應(yīng)的指標(biāo)，在技術(shù)路線上也有很多的選擇，最大的難點(diǎn)在于脫硝。據(jù)相關(guān)專業(yè)人士介紹，電力行業(yè)的煙氣脫氮工藝中，爐膛內(nèi)可通過低氮燃燒技術(shù)改造等有效控制NOx生成，燃燒后爐膛出口氣體溫度處在850℃~1100℃區(qū)間，適合脫硝反應(yīng)的“溫度窗口”時(shí)，可通過SNCR（選擇性非催化還原法）脫除。若還不滿足相應(yīng)指標(biāo)要求，還可在后段300℃~400℃溫度區(qū)間選擇SCR（選擇性催化還原法）增加催化劑的辦法再做進(jìn)一步脫除。但在燒結(jié)和球團(tuán)工藝中基本上沒有這兩個(gè)合適的溫度區(qū)間，現(xiàn)在有個(gè)別案例對(duì)煙氣脫硫除塵之后，把原本降到幾十度的煙氣再升溫到300~400℃，所帶來(lái)的能耗和運(yùn)行費(fèi)用提升都很大，相應(yīng)的裝備投入成本和占地等也都是問題。此前只有寶鋼梅山鋼鐵的燒結(jié)機(jī)煙氣排放可以實(shí)現(xiàn)超低排放標(biāo)準(zhǔn)，最近據(jù)媒體跟蹤報(bào)道，唐山也僅德龍鋼鐵及燕山鋼鐵的燒結(jié)機(jī)可以達(dá)標(biāo)排放。

從時(shí)間角度看，唐山超低排放改造的時(shí)間也是十分緊迫的，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部出臺(tái)的《鋼鐵工業(yè)大氣污染物超低排放標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見稿），要求到2020年10月底前，京津冀及周邊全面完成改造，但這次的改造直接把時(shí)間提前到了2018年10月，大部分企業(yè)措手不及。據(jù)相關(guān)專業(yè)人士介紹，燒結(jié)機(jī)環(huán)保設(shè)備改造的施工周期至少6~8個(gè)月，如果把設(shè)計(jì)時(shí)間考慮在內(nèi)差不多需要10個(gè)月時(shí)間。而生態(tài)環(huán)境部正式公布超低排放標(biāo)準(zhǔn)是在今年4月份，那么到今年10月份也只有6個(gè)月時(shí)間，對(duì)于前期毫無(wú)準(zhǔn)備的企業(yè)而言，這基本上是不可能完成的任務(wù)。

從成本的角度看，執(zhí)行超低排放改造也是一項(xiàng)巨大的工程，對(duì)于前期環(huán)保投資到位、執(zhí)行高標(biāo)準(zhǔn)排放的企業(yè)而言，壓力相對(duì)較小，目前已經(jīng)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的梅鋼180m2的燒結(jié)機(jī)環(huán)保設(shè)備投資為6000萬(wàn)元，而對(duì)于以前“粗放式”排放的企業(yè)，燒結(jié)機(jī)的環(huán)保設(shè)備投資高達(dá)80萬(wàn)/m2，那么180m2的燒結(jié)機(jī)改造成本將達(dá)到1.44億。

7月11日，唐山市發(fā)布通知要求下屬的各區(qū)縣根據(jù)2018年空氣質(zhì)量改善目標(biāo)任務(wù)和上半年空氣質(zhì)量改善狀況，對(duì)攻堅(jiān)行動(dòng)期間SO2、NO2、CO三種氣體濃度降低值進(jìn)行核算，明確減排攻堅(jiān)任務(wù)目標(biāo)，并結(jié)合實(shí)際研究制定本地區(qū)污染減排攻堅(jiān)行動(dòng)方案。

此次行動(dòng)方案確定攻堅(jiān)期間全市二氧化硫?yàn)?5微克/立方米，氮氧化物為45微克/立方米，一氧化碳為2.5毫克/立方米，并明確凡是完成脫硫脫硝脫白治理工程建設(shè)并穩(wěn)定達(dá)標(biāo)運(yùn)行的企業(yè)，可減少停限產(chǎn)比例。從樂亭縣公布的行動(dòng)方案中我們也發(fā)現(xiàn)，由于德龍鋼鐵的燒結(jié)機(jī)達(dá)到超低排放的標(biāo)準(zhǔn)而免于限產(chǎn)。

對(duì)比唐山市公布的超低排放方案和污染減排攻堅(jiān)行動(dòng)方案，我們可以發(fā)現(xiàn)兩項(xiàng)政策所關(guān)注的核心指標(biāo)和目標(biāo)是相同的，對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，最關(guān)鍵的改造對(duì)象是燒結(jié)機(jī)，主要的污染排放指標(biāo)是SO2和NO2?？梢哉f(shuō)這次減排攻堅(jiān)戰(zhàn)是為唐山后期全面實(shí)行超低排放改造進(jìn)行的一次摸底和預(yù)演。

與此前多次公布的限產(chǎn)政策不同，這次攻堅(jiān)行動(dòng)方案提出各區(qū)縣靈活執(zhí)行停限產(chǎn)，不在實(shí)行“一刀切”。以區(qū)為基本單位，對(duì)照上半年的排放情況和此次的目標(biāo)，下降比例小于10%的按10%執(zhí)行限產(chǎn)，10%到20%的按20%執(zhí)行限產(chǎn)，20%到30%的按30%執(zhí)行限產(chǎn)，30%到40%的按40%執(zhí)行限產(chǎn)，大于40%按50%執(zhí)行限產(chǎn)。此外，根據(jù)各個(gè)企業(yè)的實(shí)際情況，也可以減免或增加限產(chǎn)比例和限產(chǎn)時(shí)間。從實(shí)際的執(zhí)行情況看，各家企業(yè)的高爐限產(chǎn)比例在20-50%，限產(chǎn)天數(shù)3-42天不等，但其中限產(chǎn)42天的高爐仍占大多數(shù)。

目前唐山生鐵產(chǎn)能13678萬(wàn)噸，此次實(shí)際受限產(chǎn)影響的生鐵產(chǎn)能僅5183萬(wàn)噸（按工信部產(chǎn)能置換方案核算），整個(gè)限產(chǎn)期間唐山鐵水減少219.49萬(wàn)噸，影響日均鐵水產(chǎn)量5.35萬(wàn)噸，明顯低于此前市場(chǎng)預(yù)期的減少量。一方面是由于此次減排攻堅(jiān)戰(zhàn)的最主要目標(biāo)是污染最大的燒結(jié)機(jī)而非高爐，另一方面政策也不再“一刀切”，部分污染物排放相對(duì)較好的區(qū)域或企業(yè)，在高爐限產(chǎn)上獲得減免。

而此次唐山污染減排攻堅(jiān)戰(zhàn)也釋放出一些信號(hào)：

（1）鋼鐵行業(yè)超低排放標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行步伐將加快，在唐山之后預(yù)計(jì)其他重點(diǎn)區(qū)域的政府也將逐步出臺(tái)相關(guān)政策；

（2）環(huán)保政策不再是“一刀切”而是“差異化”，污染情況嚴(yán)重的區(qū)域和情況良好的區(qū)域執(zhí)行不同的限產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，排放達(dá)標(biāo)或者符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)將被優(yōu)待，而“粗放式”和“欠債太多”的企業(yè)將面臨巨大挑戰(zhàn)。

三、重頭戲即將上演

《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見稿）》出臺(tái)

8月3日，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案（征求意見稿）》公開發(fā)布，對(duì)鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯(cuò)峰生產(chǎn)，建材行業(yè)實(shí)施全面錯(cuò)峰生產(chǎn)。此次公布的方案中實(shí)施范圍和執(zhí)行時(shí)間與去年相比，整體變化不大，依然是“2+26”城市，執(zhí)行時(shí)間也是從2018年10月1日至2019年3月31日。

對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，比較明顯的變化有以下三點(diǎn)：

（1）鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%的重點(diǎn)城市增加了天津、邢臺(tái)，涉及生鐵產(chǎn)能約2500萬(wàn)噸，與去年相比，限產(chǎn)比例提高20%，日均生鐵產(chǎn)量?jī)魷p少1.37萬(wàn)噸；

（2）限產(chǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格，除維持以高爐生產(chǎn)能力計(jì)，增加配套燒結(jié)、焦?fàn)t等設(shè)備同步停限產(chǎn)要求，限產(chǎn)注水的難度更高；

（3）增加環(huán)保達(dá)標(biāo)免錯(cuò)峰，有組織排放、無(wú)組織排放和大宗物料及產(chǎn)品運(yùn)輸?shù)热孢_(dá)到超低排放要求的可不予錯(cuò)峰，但橙色及以上重污染天氣預(yù)警期間仍需限產(chǎn)50%，僅部分生產(chǎn)工序和環(huán)節(jié)達(dá)到超低排放要求的，仍納入錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案，按照排放績(jī)效水平實(shí)施差異化錯(cuò)峰。

總體而言，今年的限產(chǎn)大概率會(huì)比去年更加嚴(yán)格，雖然新增了限產(chǎn)豁免條款，但實(shí)際上目前能全面實(shí)現(xiàn)超低排放的企業(yè)只是極少數(shù)。從實(shí)際執(zhí)行的角度分析，去年是大規(guī)模限產(chǎn)的第一年，很多技術(shù)剛剛搭建試用，而今年對(duì)諸多檢測(cè)限產(chǎn)的技術(shù)做了更為全面的規(guī)劃，像去年冬季局部地區(qū)鉆空子的情況將很難再現(xiàn)。

四、總結(jié)與建議

限產(chǎn)還將繼續(xù)，環(huán)保仍是后期黑色系關(guān)注的重點(diǎn)

（1）如何理解環(huán)保限產(chǎn)政策：環(huán)保限產(chǎn)本質(zhì)上仍是供給側(cè)改革及去產(chǎn)能政策的一部分。今年年初，發(fā)改委明確提出當(dāng)前的去產(chǎn)能工作已經(jīng)由總量去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)化去產(chǎn)能。而常態(tài)化、差異化的環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際上是在倒逼行業(yè)洗牌，最終的目的是保留一部分具備競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)，淘汰一批不符合產(chǎn)業(yè)政策的小企業(yè)。

（2）未來(lái)環(huán)保限產(chǎn)政策的變化：藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的目標(biāo)和執(zhí)行計(jì)劃已經(jīng)提出，顯示出高層堅(jiān)定的決心，未來(lái)環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力度不會(huì)放松。此次唐山的減排攻堅(jiān)戰(zhàn)只是開始，近期山西、山東、邢臺(tái)等地陸續(xù)發(fā)布限產(chǎn)政策，未來(lái)越來(lái)越多地區(qū)將開始執(zhí)行嚴(yán)厲的環(huán)保措施。

（3）客觀看待環(huán)保限產(chǎn)：7月份以來(lái)，伴隨著唐山的大規(guī)模限產(chǎn)，市場(chǎng)情緒明顯過熱，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到此輪價(jià)格的上漲是在多重利好的合力之下形成的，低庫(kù)存以及需求的超預(yù)期也都是重要的因素，當(dāng)下的市場(chǎng)中已經(jīng)沒有人會(huì)輕視環(huán)保限產(chǎn)，但過高估計(jì)環(huán)保限產(chǎn)的影響也會(huì)誤入歧途。值得注意的是，一刀切式的限產(chǎn)已經(jīng)被差異化的限產(chǎn)所取代，而在持續(xù)限產(chǎn)的情況下進(jìn)入取暖季，鋼鐵供應(yīng)的邊際減量很可能不及預(yù)期。

（4）看法與建議：今年國(guó)內(nèi)外的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，中美貿(mào)易戰(zhàn)如同一顆定時(shí)炸彈，充滿不確定性，下游的基建和房地產(chǎn)也讓人難以捉摸，傳統(tǒng)淡季中總展示出超預(yù)期的韌性，那么進(jìn)入旺季也可能沒有預(yù)期強(qiáng)勁的表現(xiàn)。因此環(huán)保限產(chǎn)成為了唯一可以確定的邏輯，這時(shí)候迷茫的市場(chǎng)就如同抓到救命稻草一般，不斷放大預(yù)期進(jìn)而推高價(jià)格，等到預(yù)期被證偽，卻發(fā)現(xiàn)周邊已是一地雞毛。當(dāng)前成材盤面的情況，我們認(rèn)為各種利好基本兌現(xiàn)，如果沒有新一輪實(shí)質(zhì)性利好的刺激，短期很難再走出趨勢(shì)性的上漲行情，短線操作仍建議觀望為主。

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