全球經(jīng)濟下行壓力，亦引發(fā)世界各國政府的逆周期調(diào)節(jié)。其中一項重要手段，就是以美聯(lián)儲為代表的各國央行貨幣寬松加碼。前不久美聯(lián)儲接連2次降息，市場普遍預期2019年內(nèi)美聯(lián)儲還會第三次降息。在2019年9月的議息會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾還提到：美聯(lián)儲擴大資產(chǎn)負債規(guī)模的時間有可能比預期的更早。這實際上意味著美聯(lián)儲將重啟QE，而不管鮑威爾承認與否。在此之前，歐洲央行已經(jīng)重啟了貨幣數(shù)量寬松，并且實施了負利率，預計未來全球利率水平還會更低，將會有更多的國家加入負利率陣營。低利率甚至負利率的背景，使得境外很大部分資本難以尋求到理想的投資回報，急需尋求新的出路。另一方面，中國利率相對穩(wěn)定，資本收益率較高。比如目前中國10年期國債收益率仍能保持在3%以上。不僅如此，中美貿(mào)易談判取得第一階段成果，亦會提振人民幣資產(chǎn)市場信心，其預期展望看好。

可以預料，世界主要國家實施極低利率，甚至負利率的重大后果之一，將是中國內(nèi)外利差擴大。譬如今年9月份，中美10年期債券收益率利差超過了120個基點，而且中國債券風險較低，這就使得全球資本產(chǎn)生了流向中國的強烈沖動，增持具有較高穩(wěn)定性收益的人民幣資產(chǎn)，尤其是向債券市場快速流動。據(jù)中國外匯交易中心公布數(shù)據(jù)，今年9月境外機構(gòu)投資者在我國銀行間債市凈買入債券達到1108億元，環(huán)比大增59%，2019年前三季度凈買入額在8000億元以上，已經(jīng)超出了2018年總和。另據(jù)中央結(jié)算公司和上海清算所數(shù)據(jù)，截至到2019年9月末，境外機構(gòu)持倉中國債券規(guī)模達到2.1萬億元，連續(xù)10個月增持中國債券。隨著美聯(lián)儲及其他主要國家進一步降息，負利率陣營的擴大，而人民銀行利率相對穩(wěn)定，加之中美貿(mào)易談判取得了第一階段成果，市場信心受到鼓舞，中國進一步擴大對外資開放等，預計今后外資進場還會提速。

應(yīng)該說，境外資本加速流入中國境內(nèi)，資金寬裕因素增多，對于中國鋼材市場需求，將會產(chǎn)生兩個方面的利好：

一是提振鋼材實體經(jīng)濟需求。外資通過增持中國債券和其它人民幣資產(chǎn)，直接和間接流入中國實體經(jīng)濟，比如進入固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域，也包括投資房地產(chǎn)項目；進入制造業(yè)領(lǐng)域等，以材料款方式，產(chǎn)生鋼材購買需求，包括建筑鋼材和生產(chǎn)用鋼材兩方面的購買需求。

二是提振鋼材金融性購買需求。境外資金通過進入資本投機領(lǐng)域，比如期貨市場，產(chǎn)生鋼材及黑色系列商品的金融性購買需求。2019年9月，國家外匯管理局決定取消合格境外機構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)投資額度限制，將使得外資機構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)能夠更加靈活，當然也會使得外資進入期貨及其他金融衍生品市場更為順暢，中國鋼材市場的金融性購買需求規(guī)模相應(yīng)擴大。

當然，境外資金加快入場推動中國鋼材市場需求，不會馬上見效?？紤]到外資進入中國境內(nèi)及布局的時間滯后，對于中國鋼材需求的刺激效應(yīng)，估計要到2020年一季度以后。當然，其對鋼材及黑色系列商品期貨市場的刺激效果會更早一些。

境外資金加快入場，改善中國鋼材市場資金環(huán)境，亦會推動兩個方面的鋼材需求，但并不一定會推動鋼材行情大幅揚升，只是增大了價格行情的波動幅度。主要緣由就在于全國鋼鐵產(chǎn)量的強勢增長，鋼材供應(yīng)壓力太過沉重。據(jù)統(tǒng)計，今年前8個月累計全國粗鋼產(chǎn)量同比增長9.1%，鋼材產(chǎn)量同比增長11.0%，有些鋼材品種增幅甚至達到2成。預計2019年全國粗鋼統(tǒng)計產(chǎn)量將向10億噸靠攏，并有可能達到10億噸。在連年鋼鐵行業(yè)強勁固定資產(chǎn)投資的背景下，今后一段時間內(nèi)，中國鋼鐵及鋼材產(chǎn)量亦有可能繼續(xù)以較大幅度增長，足以淹沒逆周期調(diào)節(jié)與資金較為寬裕所帶來的旺盛需求。對此，要有心理準備。

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