周三，美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為需要關(guān)注通脹預(yù)期下行問(wèn)題，不過(guò)認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響有限。盡管10月會(huì)議前市場(chǎng)劇動(dòng)、全球經(jīng)濟(jì)疲軟，但美聯(lián)儲(chǔ)未在10月聲明中提及這些問(wèn)題，因擔(dān)心給市場(chǎng)傳達(dá)悲觀信號(hào)。

會(huì)議紀(jì)要顯示，有與會(huì)者指出，歐洲、中國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)都有下行風(fēng)險(xiǎn)，美元頗為強(qiáng)勢(shì)，如果海外經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)狀況明顯惡化，美國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能低于此前預(yù)期。不過(guò)，許多官員們認(rèn)為，從近期海外經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的影響來(lái)看，影響可能非常有限。

許多與會(huì)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)關(guān)注是否有更多跡象表明長(zhǎng)期通脹預(yù)期下行。官員們預(yù)計(jì)短期內(nèi)通脹還會(huì)受抑，主要因?yàn)槟茉磧r(jià)格下行和其它因素，但未來(lái)幾年會(huì)朝美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)方向前進(jìn)。不過(guò)，有幾位委員擔(dān)心，通脹在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都無(wú)法回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。

一些與會(huì)者指出，盡管市場(chǎng)在10月出現(xiàn)波動(dòng)，金融市場(chǎng)狀況仍是高度寬松的，隨著貨幣政策走向正?；磥?lái)市場(chǎng)可能動(dòng)蕩加劇。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更好地研究和理解近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。10月紀(jì)要顯示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前市場(chǎng)出現(xiàn)劇動(dòng)、全球經(jīng)濟(jì)疲軟，但美聯(lián)儲(chǔ)選擇不在10月聲明中提及，因?yàn)閾?dān)心會(huì)給市場(chǎng)傳達(dá)悲觀信號(hào)。

被稱(chēng)為“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者JonHilsenrath稱(chēng)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議前面臨金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、海外經(jīng)濟(jì)疲軟、通脹有下行風(fēng)險(xiǎn)，但基于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的足夠進(jìn)步，美聯(lián)儲(chǔ)選擇在10月結(jié)束QE。

Hilsenrath認(rèn)為，耶倫面臨復(fù)雜矛盾的宏觀背景，當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)改善速度好于預(yù)期，但美元走弱、海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩讓通脹有下行壓力，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)在何時(shí)加息問(wèn)題上抉擇困難。12月會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)將就前瞻指引的表述展開(kāi)激烈爭(zhēng)論。

美聯(lián)儲(chǔ)10月FOMC會(huì)議紀(jì)要重點(diǎn)摘要：

許多美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)減速的影響有限。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，需要關(guān)注通脹預(yù)期下行。

美聯(lián)儲(chǔ)未在10月聲明中提及市場(chǎng)劇動(dòng)，因擔(dān)心給市場(chǎng)傳達(dá)悲觀信號(hào)。

關(guān)于美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景：

絕大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為，與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)近乎于平衡。不過(guò)，一些與會(huì)者指出，如果海外經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)狀況明顯惡化，美國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能低于此前預(yù)期。

關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)前景：

與會(huì)者指出，經(jīng)濟(jì)前景有走弱跡象，歐洲、中國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)都有下行風(fēng)險(xiǎn)，美元頗為強(qiáng)勢(shì)。一些與會(huì)者指出，如果海外經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)狀況明顯惡化，美國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能低于此前預(yù)期。

不過(guò)，許多與會(huì)者認(rèn)為，從近期海外經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響來(lái)看，影響可能非常有限。例如，對(duì)外貿(mào)易在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比相對(duì)較小，美元升值對(duì)凈出口的影響是溫和的，美國(guó)貿(mào)易和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化降低了海外因素對(duì)美國(guó)貿(mào)易的影響，海外需求下降程度可能沒(méi)有預(yù)期的那樣嚴(yán)重。

幾位與會(huì)者認(rèn)為，能源和其它大宗商品價(jià)格下降、長(zhǎng)期美債收益率下行，可能抵消了強(qiáng)勢(shì)美元和海外增長(zhǎng)疲軟的影響，也就是說(shuō)，他們認(rèn)為美國(guó)國(guó)內(nèi)復(fù)蘇有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

關(guān)于通脹：

美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)計(jì)，通脹將繼續(xù)處于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平下方?；谑袌?chǎng)的通脹預(yù)期在下降，不過(guò)基于調(diào)查的通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。與會(huì)者預(yù)計(jì)短期內(nèi)通脹還會(huì)受抑，主要因?yàn)槟茉磧r(jià)格下行和其它因素，但未來(lái)幾年會(huì)朝美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)方向前進(jìn)。不過(guò)，有幾位委員擔(dān)心，通脹在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都無(wú)法回到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。

許多與會(huì)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)關(guān)注是否有更多跡象表明長(zhǎng)期通脹預(yù)期下行，一些與會(huì)者指出，如果長(zhǎng)期通脹預(yù)期確實(shí)下行，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還不穩(wěn)健，那么頗為令人擔(dān)心。

關(guān)于前瞻指引：

關(guān)于何時(shí)以及如何修改利率前瞻指引，會(huì)議紀(jì)要并未給出更多信息。一些官員們希望在10月會(huì)議上放棄“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”的表述，不過(guò)另一些官員們認(rèn)為這種說(shuō)法仍然很好地表述了美聯(lián)儲(chǔ)利率計(jì)劃，還有一些官員認(rèn)為，去掉“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”的表述，可能讓人誤解為即將加息。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員們還討論了如何闡述加息速度。會(huì)議紀(jì)要顯示，一些與會(huì)者認(rèn)為應(yīng)盡早闡述貨幣政策開(kāi)始恢復(fù)正常后，利率將以什么速度上升。

FOMC會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，美元指數(shù)和十年期美債先抑后揚(yáng)，標(biāo)普500指數(shù)和黃金上漲后回落。

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