中國經(jīng)濟(jì)已觸底，進(jìn)入中速增長平臺

　　怎樣看待過去七年中國經(jīng)濟(jì)的整體態(tài)勢？一個(gè)基本的分析是，中國經(jīng)濟(jì)正由10%左右的高速增長平臺，逐步轉(zhuǎn)向未來的中速增長平臺。發(fā)生這樣一個(gè)轉(zhuǎn)變，其實(shí)沒有很好的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論可以解釋。但從國際經(jīng)驗(yàn)可以看到，日本、韓國、中國臺灣、香港、新加坡都曾經(jīng)歷過類似的增長平臺轉(zhuǎn)換。

　　上述轉(zhuǎn)換主要來自三個(gè)因素。第一是一些重要需求，比如房地產(chǎn)和煤炭、鋼鐵等一些重要的工業(yè)產(chǎn)品，已經(jīng)達(dá)到了所謂的歷史需求峰值。在整個(gè)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的過程中需求量最大，或者增長速度最高的點(diǎn)，這個(gè)峰值就已經(jīng)出現(xiàn)。

　　第二，人口的總量結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。

　　第三，資源環(huán)境已經(jīng)觸到底線，最明顯的是霧霾的出現(xiàn)。在這種情況下，中國經(jīng)濟(jì)由高速增長轉(zhuǎn)向中速增長，這個(gè)過程是非常自然且符合規(guī)律的。任何一種經(jīng)濟(jì)學(xué)上現(xiàn)有的周期理論都沒有辦法解釋上述轉(zhuǎn)變，這是東亞追趕型經(jīng)濟(jì)體特有的一種現(xiàn)象。

　　對中速增長平臺而言，2017年是其形成的驗(yàn)證期。從實(shí)際情況來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底，已進(jìn)入中速增長平臺。這一判斷已經(jīng)得到實(shí)踐驗(yàn)證，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

　　首先，從需求側(cè)來講，過去支撐中國經(jīng)濟(jì)高增長的三大需求，主要是出口、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資已基本上觸底。其次，從供給側(cè)來講，最近兩三年的去產(chǎn)能改革還是取得了很大進(jìn)展。在經(jīng)歷了一年多時(shí)間后，工業(yè)品出廠價(jià)格和工業(yè)企業(yè)利潤在PPI連續(xù)54個(gè)月負(fù)增長以后均恢復(fù)了正增長。從2017年開始，以上兩項(xiàng)指標(biāo)的漲幅都是比較大的。

　　中國經(jīng)濟(jì)增長速度沖頂以后有些人又變得比較樂觀，比如從2016年上半年以后有些人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長又上7%了，或者說7%的速度還要持續(xù)很長時(shí)間，樂觀的判斷就出來了。但是我們的觀點(diǎn)很明確，基本上不會出現(xiàn)。如果有某種政策刺激讓經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到了7%，最多能夠堅(jiān)持一兩個(gè)季度，一年肯定支撐不下來的。

　　現(xiàn)階段需要做實(shí)做優(yōu)中國經(jīng)濟(jì)

　　在目前這個(gè)階段，我認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)需要做實(shí)。

　　第一是做實(shí)做優(yōu)中國經(jīng)濟(jì)，而不是人為地再次推高中國經(jīng)濟(jì)。目前要降風(fēng)險(xiǎn)，特別是地方債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，包括現(xiàn)有大宗商品價(jià)格泡沫中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二就是擠泡沫，房地產(chǎn)的泡沫和其他方面的泡沫。

　　第三是穩(wěn)定利潤。前一段時(shí)間企業(yè)的利潤上升，但主要集中在上游行業(yè)。接下來上游行業(yè)的利潤增速會逐步下降，而利潤理應(yīng)在各行業(yè)長時(shí)間均衡分布，各個(gè)行業(yè)都能掙到它應(yīng)該掙的錢，這樣對防風(fēng)險(xiǎn)特別是降杠桿有利。

　　在上述格局下，中國經(jīng)濟(jì)今后三年的增長速度可以適當(dāng)有所降低，總體而言是穩(wěn)中有降。今后三年的GDP增速達(dá)到6.3%就可以實(shí)現(xiàn)2020年全面建成小康社會的目標(biāo)。2020年以后，中速增長平臺的增長速度也就是在5%-6%之間，也可能是5%左右。在這種增速下，中國如果進(jìn)入中速增長期，它的潛在增長率其實(shí)也就5%左右，也可能在4.5%-5%之間。因此，對這個(gè)階段來講，5%-6%也屬于高增長。在歷史上，日本到了中速增長期以后，從70年代、80年代開始經(jīng)濟(jì)增長速度就在4%左右。因此，我們有5%-6%的增長率就屬于高增長。

　　總體而言，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行這樣的調(diào)整，也是一個(gè)適當(dāng)收縮風(fēng)險(xiǎn)的過程。經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量會隨之提高，就像十九大提出的會進(jìn)入一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的階段。從長期來講，我們有時(shí)候速度稍微低了一點(diǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)是有所收縮的，整個(gè)增長的質(zhì)量是有所提升的，國際市場是會給出一個(gè)評價(jià)的，這就是匯率，它可能就會讓人民幣升值。升值以后即使國內(nèi)的增長速度不一定很高，但是匯率變了，最后按照現(xiàn)價(jià)美元計(jì)算的人均收入水平仍然可以較快的速度實(shí)現(xiàn)增長。所以，我就想提一個(gè)觀點(diǎn)，我覺得匯率很可能是評估我們經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的重要指標(biāo)。即使我們考慮人均收入水平的增長，也不能光看國內(nèi)的增長速度，要看國際評價(jià)，實(shí)際上就是要看匯率的變化。

　　全球經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵看新興經(jīng)濟(jì)體

　　下一步全球經(jīng)濟(jì)的增長，發(fā)達(dá)國家的預(yù)期主要是保持穩(wěn)定，因?yàn)樗脑鲩L潛力已經(jīng)差不多了。增長的關(guān)鍵是看新興經(jīng)濟(jì)體，而新興經(jīng)濟(jì)體里中國高速增長期基本過去了，逐步進(jìn)入中速增長期。現(xiàn)在已經(jīng)有一些經(jīng)濟(jì)體具備了進(jìn)入高速增長階段的條件，比如印度。印度能不能進(jìn)入一個(gè)高速增長期，需要解決的問題比較多，例如統(tǒng)一的國內(nèi)市場，包括商品市場、特別要素市場、政府能力的提升，特別是鼓勵(lì)企業(yè)家精神，宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，等等因素。上述因素是需要關(guān)注的重點(diǎn)。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體這段時(shí)間主要是恢復(fù)，恢復(fù)以后能不能保持比較好的增長節(jié)奏，這與全球科技進(jìn)步帶來的生產(chǎn)空間密切相關(guān)。比如我們最近講的互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、新一代的技術(shù)革命，有很多新消息，也很多新進(jìn)展，比如無人駕駛，主要的技術(shù)問題都已經(jīng)解決了，現(xiàn)在就是一個(gè)社會適應(yīng)性的問題。但是這些技術(shù)進(jìn)步到底對經(jīng)濟(jì)增長帶來怎樣的影響，還有待評估。

　　90年代美國的IC產(chǎn)業(yè)進(jìn)展很快，但是對美國經(jīng)濟(jì)到底有什么拉動作用，經(jīng)濟(jì)學(xué)界感覺這是一個(gè)謎，實(shí)際上它的拉動作用并不是很大。但是我們現(xiàn)在需要關(guān)注最近的新技術(shù)進(jìn)展，它對未來，特別是對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長潛力是不是一個(gè)提升的因素？中國現(xiàn)在這方面也有優(yōu)勢，一是這一輪技術(shù)變革的過程中中國差距并不大，二是中國還有一個(gè)很重要的優(yōu)勢就是國家大，容易推廣一些新的商業(yè)模式。一些新的技術(shù)可能是發(fā)達(dá)國家突破的，但是商業(yè)化過程是在中國完成的。所以，這個(gè)機(jī)遇意味著現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家不僅能夠把它轉(zhuǎn)化為一種潛在的增長率，中國在這個(gè)方面也會有一些新的機(jī)遇。當(dāng)然，這依賴于全球化下一步必須往前走，而不是往后退，這涉及到全球化下一步如何推動的問題。

　　(本文作者介紹：教授、研究員、博導(dǎo)、國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任。)

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