記者獲悉，《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布后，國(guó)企改革系列文件還將以“1+N”形式對(duì)外公布，提出更細(xì)化的改革方案，圍繞著國(guó)企改革的市場(chǎng)化重組大潮正在開(kāi)啟，或撬動(dòng)超30萬(wàn)億市值。

　　進(jìn)展 混改方案有望年內(nèi)出臺(tái)

　　作為國(guó)企改革“1+N”方案中的重要組成部分，由發(fā)改委主要負(fù)責(zé)的混合所有制改革方案正在抓緊制定中。發(fā)改委副主任連維良向記者透露，目前發(fā)改委正在積極籌劃制定混改的細(xì)化方案，最快將爭(zhēng)取年內(nèi)出臺(tái)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，混合所有制改革一定會(huì)以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，將堅(jiān)持不設(shè)置“時(shí)間表”，成熟一家，推出一家。在央企分類(lèi)的基礎(chǔ)上，在符合產(chǎn)業(yè)政策的情況下，繼續(xù)擴(kuò)大混改范圍和比例。同時(shí)，在門(mén)檻比較高的石油、電力等能源、資源領(lǐng)域會(huì)推出一批項(xiàng)目向非國(guó)有資本開(kāi)放。

　　隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案的出臺(tái)，制定更加細(xì)化的方案也成為這項(xiàng)重要政策實(shí)施落地的關(guān)鍵。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從權(quán)威渠道獲悉，發(fā)改委主要負(fù)責(zé)的混改方案僅僅是一個(gè)重要組成部分，目前各部委都在積極籌劃，相關(guān)細(xì)化方案或于近期出臺(tái)。

　　經(jīng)過(guò)近兩年的醞釀和數(shù)輪修改，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案終于落地。9月13日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，為下一步國(guó)企改革定下框架。在對(duì)國(guó)企進(jìn)行分類(lèi)基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)市場(chǎng)化的兼并重組，從而提高國(guó)有資本效率，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)活力，培育一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)監(jiān)管模式也將變化，從管資產(chǎn)向管資本進(jìn)行調(diào)整。國(guó)家下一步將在國(guó)企分類(lèi)的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)性籌建多個(gè)國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)公司作為國(guó)企改革重要的平臺(tái)，除了開(kāi)展類(lèi)“淡馬錫”式政府直接授權(quán)運(yùn)營(yíng)公司履行出資人職責(zé)的試點(diǎn)外，將清理退出一批，重組整合一批、創(chuàng)新發(fā)展一批國(guó)有企業(yè)。

　　值得注意的是，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還提出，要著力構(gòu)建現(xiàn)代化的企業(yè)制度，推進(jìn)市場(chǎng)化選聘、員工持股試點(diǎn)等在內(nèi)的多項(xiàng)改革，真正提高企業(yè)自主權(quán)。

　　“這次改革更加注重精準(zhǔn)性，堅(jiān)持奔著問(wèn)題去，有什么問(wèn)題就解決什么問(wèn)題，更加注重改革的系統(tǒng)性，已經(jīng)形成1+N的文件，將會(huì)從政策層面到操作層面，對(duì)國(guó)有企業(yè)改革沒(méi)有解決的問(wèn)題予以解決。”國(guó)資委副主任張喜武對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。他同時(shí)坦言，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革進(jìn)入了攻堅(jiān)期和深水區(qū)，需要調(diào)整的是深層次的各種利益關(guān)系，需要破解各種頑瘴痼疾，復(fù)雜程度，敏感程度，艱巨程度前所未有。

　　效應(yīng) 市場(chǎng)化兼并重組大潮將啟

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著國(guó)有企業(yè)改革指導(dǎo)意見(jiàn)印發(fā)，改革也將進(jìn)入快車(chē)道，而作為推進(jìn)混合所有制改革的重要方式，圍繞著國(guó)有企業(yè)的兼并重組將加速，部分國(guó)資上市平臺(tái)資源將獲得整合的機(jī)會(huì)。

　　“按照方案設(shè)計(jì)的路線，本輪改革的方式也主要集中在如何對(duì)國(guó)企加強(qiáng)監(jiān)管，以及如何通過(guò)融資上市及在內(nèi)部引入和推行董事會(huì)制度等市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和管理方式提高效率，隨著國(guó)企改革的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力將大大激發(fā)。”一位央企人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　一方面進(jìn)一步向社會(huì)資本開(kāi)放，另一方面加快推進(jìn)央企整體上市，無(wú)疑是下一步改革的重要路徑?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》提出，要組建國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司，并將開(kāi)展試點(diǎn)，將國(guó)有企業(yè)分為商業(yè)類(lèi)、公益類(lèi)，對(duì)于商業(yè)類(lèi)國(guó)有企業(yè)要著力推進(jìn)整體上市。“央企整合將成為國(guó)企改革重要方向，特別是目前而言，我國(guó)企業(yè)和國(guó)外企業(yè)相比，在產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力上存在一定差距，甚至在很多領(lǐng)域都或多或少存在著惡性競(jìng)爭(zhēng)，且產(chǎn)業(yè)分散，產(chǎn)能過(guò)剩情況還很?chē)?yán)重，加快推進(jìn)并購(gòu)重組，優(yōu)化資源配置，延伸產(chǎn)業(yè)鏈勢(shì)在必行。因此，后期大規(guī)模的央企重組整合的趨勢(shì)會(huì)很明顯。”一位央企人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

　　中國(guó)企業(yè)報(bào)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)李錦在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，央企的并購(gòu)重組會(huì)進(jìn)入一個(gè)新的階段，2014年我國(guó)500強(qiáng)企業(yè)兼并重組只有650起，相對(duì)是比較少的。預(yù)計(jì)未來(lái)三年國(guó)企重組將進(jìn)入活躍期，淘汰案例會(huì)明顯增多。

　　“參股、控股、收購(gòu)兼并、通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)出售資產(chǎn)等多種形式的整合將會(huì)加速。”上述人士說(shuō)。

　　機(jī)遇 將撬動(dòng)數(shù)十萬(wàn)億市值

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，混改仍然是國(guó)企改革的重中之重，將有望掀起國(guó)有企業(yè)大規(guī)模兼并重組浪潮，或?qū)⑶藙?dòng)萬(wàn)億市值。隨著改革頂層設(shè)計(jì)方案的出臺(tái)，國(guó)企改革將全面鋪開(kāi)，將提升A股國(guó)企上市公司的估值水平，國(guó)企改革概念股將成為資本市場(chǎng)重大機(jī)遇。

　　WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在目前A股所有上市公司中，實(shí)際控制人為國(guó)資委、地方國(guó)資委、地方政府、中央國(guó)有企業(yè)、地方國(guó)有企業(yè)、大學(xué)以及集體企業(yè)的上市公司總計(jì)高達(dá)1040家，占到了A股所有上市公司的三分之一以上。按照9月14日兩市收盤(pán)價(jià)格計(jì)算，上述1040家“國(guó)資系”的上市公司的總市值高達(dá)25.75萬(wàn)億元，占到滬深兩市目前總市值（46.8萬(wàn)億元）的一半以上。

　　不僅如此，在地方層面，截至目前，已有20個(gè)省市出臺(tái)了國(guó)有資產(chǎn)證券化率的目標(biāo)，各地區(qū)提出的資產(chǎn)證券化率目標(biāo)一般在50%以上。

平安證券認(rèn)為，充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的商業(yè)類(lèi)央企開(kāi)放度高、競(jìng)爭(zhēng)程度高，行業(yè)壟斷性和重要性相對(duì)較低，對(duì)改革深度的容忍度更高，這類(lèi)央企將在未來(lái)的改革中走在最前列。國(guó)有資產(chǎn)比例較低的競(jìng)爭(zhēng)性商業(yè)類(lèi)行業(yè)，如汽車(chē)制造、有色金屬、建筑、旅游、紡織等等，可能率先迎來(lái)較大力度的央企改革。未來(lái)央企改革將包括兩大邏輯：一是央企集團(tuán)資產(chǎn)注入提高證券化率。二是央企的兼并重組（包括央企與央企之間，央企與外企及央企和民企之間）。

　　財(cái)富證券分析師趙歡表示，目前多數(shù)省份國(guó)企證券化率不到30%，提升幅度很大，國(guó)有資產(chǎn)證券化未來(lái)將提速，地方和央企資產(chǎn)證券化的推進(jìn)，將會(huì)釋放出很大的市場(chǎng)空間。初步測(cè)算，未來(lái)幾年內(nèi)將有30萬(wàn)億之巨的國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)入股市。因此，國(guó)資證券化帶來(lái)的并購(gòu)重組、資產(chǎn)注入、整體上市等將廣受市場(chǎng)關(guān)注。

　　據(jù)分析，目前國(guó)務(wù)院國(guó)資委監(jiān)管的48萬(wàn)億凈資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的部分僅三分之一左右，大量資產(chǎn)在體外，將帶來(lái)資產(chǎn)重組、整合及整體上市機(jī)會(huì)，給A股市場(chǎng)的估值提升帶來(lái)新動(dòng)力。另一方面，隨著國(guó)企改革加速進(jìn)行，部分國(guó)資上市平臺(tái)資源將獲得整合機(jī)會(huì)。

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