A股、商品大爆發(fā)！

昨日國(guó)內(nèi)期市午盤收盤，黑色系帶領(lǐng)諸多商品期貨大面積飄紅，焦煤漲近7%，焦炭漲超6%，燃料油漲近6%，豆一、熱卷、鐵礦石漲超5%，SC原油、螺紋鋼漲超4%，低硫燃料油（LU）、乙二醇（EG）、菜粕、豆二漲超3%。外盤方面，截至昨日18:00，BMD馬來(lái)西亞棕櫚油主力合約漲4.36%。

夜盤時(shí)段，多個(gè)品種延續(xù)漲勢(shì)。焦煤夜盤收漲3.83%，焦炭漲3.13%，燃油漲3.11%。鐵礦石漲2.77%，熱卷漲2.12%。低硫燃油、螺紋鋼、橡膠、瀝青至多漲1.84%。

A股也迎來(lái)爆發(fā)。本周一，A股三大指數(shù)集體高開，滬指連續(xù)拉升盤中一度站上3400點(diǎn)，創(chuàng)近10個(gè)月以來(lái)新高。截至下午收盤，上證指數(shù)報(bào)收3395.00點(diǎn)，上漲1.81%；深證成指報(bào)收11225.77點(diǎn)，上漲0.40%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2273.40點(diǎn)，上漲0.25%。當(dāng)天，兩市成交額11369億元，連續(xù)第22個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元，較上一交易日增量657億元。

從各個(gè)板塊表現(xiàn)來(lái)看，銀行、證券等金融板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，中字頭概念股掀漲停潮，大漲超4%，成為推動(dòng)股市大幅上行的重要力量。中國(guó)銀行、中信銀行、西安銀行、中船漢光、中國(guó)電研，中國(guó)船舶、中鋼國(guó)際、中國(guó)出版等個(gè)股紛紛漲停，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)石油等個(gè)股創(chuàng)歷史新高。

備受關(guān)注的美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)也有新進(jìn)展。

昨夜，地區(qū)銀行股也走出“跳水”行情。昨夜，盤初漲30%領(lǐng)跑地區(qū)銀行股的西太平洋合眾銀行漲幅很快收窄至不足9%，阿萊恩斯西部銀行盤初漲超14%但一小時(shí)后已轉(zhuǎn)跌超1%。道指和標(biāo)普500指數(shù)在地區(qū)銀行股的提振下小幅高開，但開盤一小時(shí)內(nèi)迅速走低轉(zhuǎn)跌，道指跌近百點(diǎn)，納指則全程低開低走。

今天凌晨，美國(guó)加州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，繼硅谷銀行倒閉后，將對(duì)銀行進(jìn)行更嚴(yán)格的審查，并增加人手。美國(guó)加州金融保護(hù)和創(chuàng)新部門（DFPI）周一在一份報(bào)告中表示，計(jì)劃徹底改革流程，以緩解其工作人員日益加劇的擔(dān)憂，并增加監(jiān)管資產(chǎn)超過(guò)500億美元銀行的人手。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將與其他聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)更緊密地合作，實(shí)施“更強(qiáng)大、更有效的系統(tǒng)，以及時(shí)糾正缺陷”。此外，他們還計(jì)劃審查人員配備政策，更多地關(guān)注銀行未投保存款的水平，并研究新興銀行技術(shù)和社交媒體帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

截至今晨收盤，標(biāo)普500指數(shù)連漲兩日，道指失守近一周高位，納指連漲兩日至去年9月12日以來(lái)的近八個(gè)月最高?！懊绹?guó)四大行”中摩根大通、富國(guó)銀行和花旗集團(tuán)齊漲，富國(guó)銀行漲超1%領(lǐng)跑，美國(guó)銀行尾盤轉(zhuǎn)跌。重點(diǎn)地區(qū)銀行漲幅顯著收窄，西太平洋合眾銀行僅收漲3.7%，阿萊恩斯西部銀行一度轉(zhuǎn)跌，最終收漲0.6%。盤初漲超11%的Zions Bancorporation也一度轉(zhuǎn)跌，最終收漲超2%。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)6月維持利率不變的概率為76.6%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為23.4%；到7月維持利率在當(dāng)前水平的概率為54.2%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為32.3%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為13.6%。

剛剛，美聯(lián)儲(chǔ)接連發(fā)布重磅報(bào)告

北京時(shí)間今天凌晨4點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布今年首份《金融穩(wěn)定報(bào)告》，也是在3月硅谷銀行倒閉引爆危機(jī)后，首次發(fā)布這份定期評(píng)估美國(guó)金融系統(tǒng)韌性的半年度報(bào)告。

美聯(lián)儲(chǔ)稱，3月聯(lián)儲(chǔ)等監(jiān)管方采取行動(dòng)保護(hù)銀行儲(chǔ)戶，并給予家庭和企業(yè)信貸支持，由于這些行動(dòng)以及銀行及金融業(yè)自身的韌性，3月以來(lái)，金融市場(chǎng)及存款流動(dòng)已經(jīng)企穩(wěn)，但部分遭遇了大批存款外流的銀行繼續(xù)承受壓力，這些形勢(shì)變化未來(lái)可能對(duì)信貸環(huán)境施壓。

該報(bào)告稱，銀行融資總體上保持相對(duì)穩(wěn)定，但金融市場(chǎng)其他角落存在大量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。“總體而言，國(guó)內(nèi)銀行流動(dòng)性充裕，對(duì)短期批發(fā)融資的依賴有限。短期融資市場(chǎng)仍然存在結(jié)構(gòu)性脆弱。優(yōu)質(zhì)和免稅的貨幣市場(chǎng)基金，以及其他現(xiàn)金投資工具和穩(wěn)定幣，仍然容易受到擠兌沖擊。壽險(xiǎn)公司面臨較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)性和非流動(dòng)性資產(chǎn)所占比例仍然處于高位”。

北京時(shí)間今天凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布一季度高級(jí)貸款官意見(jiàn)調(diào)查報(bào)告（SLOOS）顯示，當(dāng)前美國(guó)區(qū)域性銀行的動(dòng)蕩導(dǎo)致全美銀行收緊了對(duì)家庭和企業(yè)的貸款標(biāo)準(zhǔn)，這可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅。

報(bào)告稱，銀行對(duì)商業(yè)和制造業(yè)企業(yè)的貸款以及許多家庭的貸款（如按揭貸款、信用卡等）的審批要求變得更加嚴(yán)格。報(bào)告顯示，一季度，美國(guó)銀行收緊大中型企業(yè)商業(yè)和工業(yè)貸款條件的比例從2022年第四季度的44.8%上升至46%。

調(diào)查顯示大多數(shù)品類的商品和服務(wù)的貸款需求都在減弱。特別是，報(bào)告顯示商業(yè)和工業(yè)貸款的“標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格，需求更弱”，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)，而且這種走弱的情況在所有規(guī)模的企業(yè)中都存在。

該報(bào)告還顯示信貸需求疲軟。第一季度，報(bào)告大中型企業(yè)商業(yè)和工業(yè)貸款需求疲軟的銀行比例上升至55.6%，為2009年全球金融危機(jī)期間以來(lái)的最高水平。去年四季度這一比例僅為31.3%。

這份報(bào)告進(jìn)一步表示，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)這一問(wèn)題將至少持續(xù)到明年，這主要是出于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下降、以及對(duì)存款外流和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承受能力降低的擔(dān)憂。

當(dāng)該報(bào)告談及對(duì)明年的預(yù)期時(shí)，受訪者對(duì)未來(lái)的前景相當(dāng)悲觀。報(bào)告稱：銀行普遍稱希望收緊所有貸款類別的標(biāo)準(zhǔn)。銀行們普遍將其貸款組合的信用質(zhì)量和客戶抵押品價(jià)值的預(yù)期惡化、風(fēng)險(xiǎn)承受能力降低以及對(duì)銀行融資成本、銀行流動(dòng)性頭寸和存款外流的擔(dān)憂作為預(yù)期在今年年內(nèi)繼續(xù)收緊貸款條件的理由。

分析人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的這份報(bào)告進(jìn)一步推高了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，描繪了一幅嚴(yán)峻的前景圖。

麥康奈爾：不會(huì)幫助拜登！耶倫展開行動(dòng)

美東時(shí)間周一，美國(guó)參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾警告稱，在美國(guó)災(zāi)難性違約迫在眉睫之際，他不會(huì)在債務(wù)上限問(wèn)題上打破黨派僵局，去幫助總統(tǒng)拜登。

在拜登與國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人舉行重要會(huì)議的前一天，麥康奈爾周一表示，他私下已經(jīng)告訴總統(tǒng)，只有拜登自己和眾議院議長(zhǎng)麥卡錫才能找到解決方案，盡管他本人預(yù)測(cè)美國(guó)將避免違約。他表示：“白宮和議長(zhǎng)的團(tuán)隊(duì)需要坐下來(lái)解決問(wèn)題。”麥康奈爾同時(shí)堅(jiān)稱，在與拜登和民主黨領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談時(shí)，他會(huì)站在麥卡錫這一邊。當(dāng)被問(wèn)及債務(wù)違約是否會(huì)給共和黨帶來(lái)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，麥康奈爾預(yù)測(cè)麥卡錫和拜登最終會(huì)達(dá)成協(xié)議。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫則再度發(fā)聲并展開行動(dòng)。

耶倫對(duì)共和黨人提出的以削減開支換取他們同意提高債務(wù)上限條件表示批評(píng)，并稱拜登政府已經(jīng)拿出了“負(fù)責(zé)任的財(cái)政提議”。耶倫周一表示，共和黨人提出了“苛刻”的削減開支方案，這和拜登的提議顯然有著很大的差距。雖然行政當(dāng)局對(duì)談判持開放態(tài)度，但不會(huì)在“槍”頂在頭上的情況下進(jìn)行磋商。國(guó)會(huì)不提高債務(wù)上限將對(duì)全球的美元使用產(chǎn)生“不利”影響，這將對(duì)美國(guó)造成巨大的經(jīng)濟(jì)打擊，并帶來(lái)“災(zāi)難”。

此外，兩位熟悉情況的消息人士周一表示，耶倫正在與美國(guó)商界和金融界領(lǐng)袖接觸，解釋美國(guó)出現(xiàn)債務(wù)違約將對(duì)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)造成的“災(zāi)難性”影響。其中一位消息人士表示，耶倫正在與個(gè)別首席執(zhí)行官進(jìn)行一對(duì)一會(huì)談，警告他們“目前的邊緣政策的危險(xiǎn)后果”。消息人士稱，一位談話對(duì)象包括金融業(yè)和更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的高管。這些消息人士并未詳細(xì)說(shuō)明耶倫的目的，但拜登政府官員一直在與企業(yè)主交談，內(nèi)容包括向共和黨人施壓，要求他們無(wú)條件提高債務(wù)上限。

中特估概念股“火了”

南華期貨股指分析師王映在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，中字頭這一概念其實(shí)從今年年初開始就持續(xù)向好，中字頭央企指數(shù)今年一季度累計(jì)上行10.20%，只不過(guò)市場(chǎng)目光被風(fēng)頭更盛的AI概念吸引，比如計(jì)算機(jī)板塊今年一季度上行38.7%，4月中旬之后沖高回落，市場(chǎng)開始尋找下一交易主線，中國(guó)特色估值體系概念隨之被推上舞臺(tái)中心，自今年二季度至今中字頭央企指數(shù)已上行14%，接棒AI概念板塊成為交易主線基本確立。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所股指分析師賈婷婷也認(rèn)為，今年以來(lái)中特估概念持續(xù)跑贏上證指數(shù)，中央企業(yè)和國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)占全部A股的60%，其中集中于非銀金融、通信、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊未來(lái)仍是保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。

值得注意的是，從消息面來(lái)看，為進(jìn)一步探索建立中國(guó)特色估值體系，引導(dǎo)央企投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)，推動(dòng)央企估值回歸合理水平，上海證券交易所擬于5月11日舉辦“發(fā)現(xiàn)央企投資價(jià)值，促進(jìn)央企估值回歸”業(yè)務(wù)交流會(huì)暨國(guó)新央企股東回報(bào)ETF宣介會(huì)?！斑@也進(jìn)一步推動(dòng)了資金做多中特估概念股的熱情?！辟Z婷婷說(shuō)。

總的來(lái)看，4月底至今，我國(guó)股市整體呈現(xiàn)振蕩上漲走勢(shì)。王映告訴記者，4月底以來(lái)，前期股市交易過(guò)熱以及預(yù)期差調(diào)整結(jié)束，利空出盡，A股運(yùn)行至3月中旬低位的支撐線附近，隨后觸底反彈。股市上漲利多因素主要包括外圍美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，對(duì)于后續(xù)沒(méi)有進(jìn)一步加息引導(dǎo)，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)對(duì)股市形成支撐，再加上熱點(diǎn)概念股的牽引，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好連續(xù)回升。

展望A股后市表現(xiàn)和投資機(jī)會(huì)，賈婷婷認(rèn)為，從A股當(dāng)前所處的位置來(lái)看，未來(lái)仍有較好的上漲空間，短期預(yù)計(jì)上證50和滬深300會(huì)強(qiáng)于中證500和中證1000，可以重點(diǎn)關(guān)注中特估概念股、低估值高分紅的權(quán)重股以及業(yè)績(jī)優(yōu)異的藍(lán)籌股。

一德期貨股指期貨分析師陳暢表示，目前來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)依然處于溫和復(fù)蘇階段，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)仍存但邊際大幅改善力度或?qū)⑹芟?，在此背景下增量資金仍需等待，指數(shù)中樞或?qū)⒊尸F(xiàn)漸進(jìn)式、緩慢抬升的態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)角度來(lái)看，在年報(bào)和一季報(bào)公布后，基本面改善逐漸成為市場(chǎng)交易的核心邏輯，因此短期市場(chǎng)風(fēng)格趨向于均衡。

“在經(jīng)過(guò)價(jià)值搭臺(tái)后，成長(zhǎng)板塊有望再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。具體而言，包括AI在內(nèi)的TMT板塊在經(jīng)過(guò)一季度的大幅上漲后，交易擁擠度持續(xù)處于較高水平，由此導(dǎo)致板塊波動(dòng)加大、內(nèi)部高低切換，短期交易性價(jià)比降低；而以金融股、中特估為代表的低估值、高股息防御板塊則逐漸受到資金的青睞?！标悤痴f(shuō)。

王映也認(rèn)為，可重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)特色估值體系、AI主題概念板塊以及對(duì)標(biāo)經(jīng)濟(jì)的順周期板塊。不過(guò)從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍存在主題交易輪換的可能。

市場(chǎng)人士：短期來(lái)看上證50和滬深300會(huì)相對(duì)偏強(qiáng)

A股走強(qiáng)的同時(shí)，股指期貨也全線收漲。截至昨日下午收盤，滬深300期指主力合約IF2305和上證50期指主力合約IH2305分別上漲1.00%和1.20%；中證500期指主力合約IC2305和中證1000期指主力合約IM2305上漲幅度相同，達(dá)0.64%。

“受上周五晚間美股三大指數(shù)收漲影響，各期指標(biāo)的指數(shù)小幅高開，隨后走勢(shì)有所分化?！标悤硨?duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，其中上證50、滬深300在金融股、中特估題材個(gè)股等大盤藍(lán)籌股帶動(dòng)下大幅上漲，但偏成長(zhǎng)風(fēng)格的中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)的走勢(shì)卻不及上證50和滬深300。這表明一季報(bào)披露后基本面改善成為短期市場(chǎng)交易的核心邏輯，即在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、利率下行的背景下，高股息、低市盈率資產(chǎn)的估值出現(xiàn)明顯上移。

賈婷婷表示，在銀行、煤炭、石油石化、非銀金融等傳統(tǒng)板塊大幅拉升下，上證50指數(shù)上漲1.31%，超過(guò)滬深300指數(shù)的1.14%，而中證500和中證100指數(shù)則由于前期漲幅較大，5月以來(lái)走勢(shì)明顯弱于價(jià)值權(quán)重股。

后續(xù)四大期指各自的走勢(shì)也將與A股市場(chǎng)交易主線密切相關(guān)。王映告訴記者，風(fēng)格上預(yù)計(jì)滬深300期指和上證50期指的后市走勢(shì)會(huì)更具優(yōu)勢(shì)。一方面，前期支撐小盤指數(shù)偏強(qiáng)的AI概念讓位；另一方面，順周期與中特估概念板塊逐步崛起，接棒AI成為交易主線，而這兩類板塊在大盤指數(shù)中的占比更高，在近期交易主線輪換過(guò)程中，大盤指數(shù)對(duì)應(yīng)的期指也會(huì)表現(xiàn)更強(qiáng)。

“今年來(lái)消費(fèi)板塊整體出現(xiàn)穩(wěn)步回升，2023年一季度家用電器和食品飲料業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@回升。我們認(rèn)為未來(lái)刺激消費(fèi)仍是長(zhǎng)期方向，4月底的中央政治局會(huì)議表示要多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，改善消費(fèi)環(huán)境，促進(jìn)文化旅游等服務(wù)消費(fèi)，未來(lái)仍有望出臺(tái)較多的刺激消費(fèi)的政策，利于資金積極配置滬深300指數(shù)。同時(shí)，今年4月底上市公司一季度業(yè)績(jī)基本披露完成，其中銀行和非銀金融板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，另外，中央企業(yè)和國(guó)有企業(yè)主要集中于非銀金融、通信、石油石化等傳統(tǒng)行業(yè)，這些板塊未來(lái)仍是保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。多重利多下，資金積極布局上證50指數(shù)?！辟Z婷婷表示，短期來(lái)看，四大期指間走勢(shì)仍會(huì)有所分化，上證50和滬深300相對(duì)偏強(qiáng)，中證500和中證1000相對(duì)偏弱。

從中期視角看，陳暢表示，考慮到當(dāng)前中美庫(kù)存周期的位置（中國(guó)由主動(dòng)去庫(kù)存向被動(dòng)去庫(kù)存演化、美國(guó)庫(kù)存周期處于高位），今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率仍將呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。從政策方面看，3月份全國(guó)兩會(huì)、4月末中央政治局會(huì)議的表態(tài)和一季度超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度，意味著短期內(nèi)出臺(tái)大力度刺激政策的可能性較低。這表明今年整體A股和順周期板塊的企業(yè)盈利大幅回升的可能性較小，順周期板塊的行情大概率是由估值波動(dòng)所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

“隨著交易擁擠度的逐漸降低，TMT板塊短期進(jìn)入盤整階段，未來(lái)進(jìn)一步催化要繼續(xù)關(guān)注來(lái)自政策預(yù)期或產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的新進(jìn)展。具體操作上，在上證50、滬深300帶動(dòng)A股大漲后，建議投資者關(guān)注偏中小盤的中證500和中證1000的補(bǔ)漲需求。”陳暢說(shuō)。

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