進(jìn)入2016年,黑色產(chǎn)業(yè)鏈鐵礦石、螺紋鋼以及板材等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)反彈,從去年12月中旬開(kāi)始上漲以來(lái),統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,包括上游鐵礦石,下游的鋼材產(chǎn)品漲幅均達(dá)20%到40%不等,其中漲幅最大的鐵礦石價(jià)格上漲40%,僅次于鐵礦石的中厚板同期上漲39%,而螺紋鋼、線材及冷軋板漲幅也都超過(guò)了30%。

　　“鋼鐵盈利可能是處于近幾年最好的時(shí)期。”業(yè)內(nèi)人士坦言,隨著價(jià)格的上漲,鋼廠的噸鋼利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn),尤其是近期鐵礦石價(jià)格在前期大漲后回調(diào),終端市場(chǎng)包括螺紋鋼等產(chǎn)品的價(jià)格基本穩(wěn)定的狀況,使鋼廠的噸鋼盈利水平進(jìn)一步提高。

　　西本新干線高級(jí)研究員邱躍成推算,到目前鋼廠的噸鋼利潤(rùn)普遍都達(dá)到200元以上,一些前期有較低價(jià)原料庫(kù)存的鋼廠,利潤(rùn)可能會(huì)達(dá)到每噸500元以上。

　　邱躍成分析,黑色產(chǎn)業(yè)鏈的“爆發(fā)”,既有前期價(jià)格持續(xù)大跌的影響,也有供需形勢(shì)的好轉(zhuǎn)。由于前期價(jià)格持續(xù)下跌,使上下游企業(yè)的原料庫(kù)存、產(chǎn)品庫(kù)存都處于低位,在近期投資拉動(dòng),以及季節(jié)性需求回升的背景下,低庫(kù)存跟不上供應(yīng)的壓力帶動(dòng)價(jià)格上漲,而隨著價(jià)格的上行,企業(yè)重新進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存帶動(dòng)的新一輪采購(gòu)繼續(xù)強(qiáng)化了這一漲勢(shì)。

　　到目前,市場(chǎng)最關(guān)心的是,黑色產(chǎn)業(yè)鏈的漲勢(shì)會(huì)否持續(xù)?“用‘底部有支撐、高位難有信心’來(lái)形容目前的鋼市可能最為貼切。”對(duì)此,金銀島的分析認(rèn)為,在庫(kù)存壓力較小及宏觀政策利好的刺激下,短期鋼價(jià)可能有抬升空間,但隨著供應(yīng)的逐步釋放,價(jià)格漲到一定高度,不排除高位回調(diào)可能。

　　在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái),在前期價(jià)格下跌的影響下,鋼廠面對(duì)的強(qiáng)勢(shì)的上游原料方可能會(huì)更強(qiáng)勢(shì)。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示,今年2月份,國(guó)內(nèi)進(jìn)口自澳大利亞和巴西的鐵礦石占比已經(jīng)達(dá)到進(jìn)口總量的85%左右。“這意味著前期的低價(jià)迫使部分非洲等地礦商退出市場(chǎng)后,澳大利亞和巴西的四大礦商對(duì)國(guó)內(nèi)礦山的供應(yīng)集中度已經(jīng)更高,議價(jià)能力也可能會(huì)更強(qiáng)。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

　　鋼之家副總經(jīng)理劉文魯預(yù)計(jì),2016年雖然力拓和必和必拓會(huì)擴(kuò)產(chǎn),但淡水河谷和FMG沒(méi)有增產(chǎn)計(jì)劃,總體上四大礦商的新增產(chǎn)量約3700萬(wàn)噸,幅度并不大,未來(lái)鐵礦石價(jià)格已經(jīng)難以見(jiàn)到去年的低價(jià)。

　　鋼廠除了受制強(qiáng)勢(shì)的原料方,也還得拼“地利”。“未來(lái)鋼廠的選址可能是影響盈利能力的一個(gè)重要因素。”對(duì)此,邱躍成認(rèn)為,在目前產(chǎn)業(yè)鏈上價(jià)格普遍較低的情況下,一些鋼廠的物流運(yùn)輸成本可能還高于原料成本,這無(wú)疑使得這類地區(qū)的鋼廠競(jìng)爭(zhēng)力下降,行業(yè)繼續(xù)分化。

　　為此在目前產(chǎn)業(yè)鏈金融工具較全的情況下,不少鋼廠都更多利用期貨工具進(jìn)行套期保值鎖定利潤(rùn)。中信建投期貨工業(yè)品部負(fù)責(zé)人張貴川介紹,在春節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)不足且價(jià)格不斷上漲的情況下,鋼廠已經(jīng)有較大的利潤(rùn)空間,唐山一家鋼廠就在測(cè)算利潤(rùn)達(dá)到約300元后在產(chǎn)成品端進(jìn)行了套保操作,提前鎖定盈利。

　　“鋼廠面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是定價(jià)時(shí)間的錯(cuò)配和定價(jià)模式的差異。”張貴川指出,鋼廠從采購(gòu)原料到生產(chǎn)出鋼材有時(shí)間周期,這期間在價(jià)格波動(dòng)較大的情況下,如果沒(méi)有套期保值,一旦市場(chǎng)變化,可能300元利潤(rùn)也沒(méi)有了,套期保值的作用是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),隨著套保的力度增大,鋼廠面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)不斷縮小。

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