日前，中概股呈現(xiàn)出震蕩向好的走勢。這一方面源于中美雙方監(jiān)管機構近日保持良好溝通并已取得有關進展，另一方面也與近期我國監(jiān)管部門的相關舉措有關。

其中之一是，中國證監(jiān)會近日會同財政部、國家保密局、國家檔案局修訂《關于加強在境外發(fā)行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規(guī)定》，形成了《關于加強境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規(guī)定（征求意見稿）》?！兑?guī)定》的修訂旨在支持企業(yè)依法依規(guī)赴境外上市，提高境外發(fā)行證券與上市過程中相關保密和檔案管理工作的規(guī)范化水平，推動深化跨境監(jiān)管合作。

在當今世界面臨眾多不穩(wěn)定不確定因素的背景下，對于中國企業(yè)的海外上市之路來說，相比對前方“航路”的判斷，加強“船體”及“船務”的內(nèi)功修煉，顯得更為重要。從監(jiān)管角度來看，要為企業(yè)海外“航行”打造良好的“港口”環(huán)境，繼續(xù)在開放中保持溝通與對話的同時，構建起與國際規(guī)則順暢對接、讓企業(yè)能進能退的制度環(huán)境。

在監(jiān)管政策方面，要守住經(jīng)濟發(fā)展科學規(guī)律的底線，平衡把握好政策實施的時度效問題。以為資本設置“紅綠燈”為例，對于中概股上市企業(yè)的監(jiān)管，要在監(jiān)管與鼓勵發(fā)展之間尋求平衡，處理好政府與市場的關系，既要對資本無序擴張進行適度監(jiān)管，又要避免監(jiān)管對創(chuàng)新和合理發(fā)展的制約。要通過設置“紅燈”，明確規(guī)則底線，建立負面清單；更要劃明“綠燈”范圍，在各類資本進入的非禁止領域，鼓勵資本合規(guī)經(jīng)營發(fā)展，激發(fā)各類市場主體活力。同時，以全面推行注冊制為核心，加快推進市場化、法治化、國際化的多層次資本市場建設，為海外上市企業(yè)回歸帶來選項。

從企業(yè)角度來看，打鐵還需自身硬，各類中概股上市企業(yè)應從業(yè)務和治理兩方面鍛造能力、提升水平。從業(yè)績上看，要通過充分釋放數(shù)據(jù)要素的價值，鞏固和加強企業(yè)基本面的信心支撐。目前來講，相關企業(yè)的數(shù)據(jù)要素功能仍主要限于提供網(wǎng)上服務場所，沒有將數(shù)據(jù)資源進行更加充分合理的應用，“數(shù)據(jù)孤島”現(xiàn)象仍較突出，技術創(chuàng)新不足。同時，相關信息基礎配套及安全保護機制不足，難以充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素價值。未來，隨著估值回歸理性，中概股上市企業(yè)應該在自身數(shù)據(jù)價值與傳統(tǒng)行業(yè)深度結合、向高端制造賦能方面進一步釋放創(chuàng)新活力，在從流量到實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型中，鞏固自身價值。

此外，中概股上市企業(yè)要提高自律水平，進一步樹立責任意識，完善公司治理，強化公司風險內(nèi)控制度，在保障信息披露真實性的同時，加強財務風險控制，進一步落實大股東、實際控制人以及董監(jiān)高違反勤勉盡責義務造成公司損失的賠償?shù)葘嶋H責任追究機制，提高自身抵御市場風險的能力。

正如中國證監(jiān)會負責人近日所言，“上市不是‘終點’，而是實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的‘起點’”。對于中概股來說，理性對待有關質(zhì)疑和困難，看到自身真正存在的不足并主動出擊、抓緊完善，才是贏得更好機遇的正確途徑。

文 ｜ 田軒 清華大學五道口金融學院副院長、教授

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